2-中国汽车市场需求前景分析 - 全国信息化工程师考试管理中心.ppt

中重卡：向上弹性减弱 2012年重卡 “前低后高，总体平淡” 今年以来受投资、出口增速趋势性下滑等不利因素影响，重卡行业持续低迷。前11月累计实现销量82.5万辆，同比下滑12.14%。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 中重卡：向上弹性减弱 2012年一季度 工程类重卡仍较难改善 固定投资在短期内仍将是政府首选的政策手段，但由于11年1季度的高基数，预计2012年1季度同比增速仍较难改善。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 中重卡：向上弹性减弱 铁路对物流类重卡挤出效应有限 在中西部逐渐大规模承接东部加工出口业务背景下，未来以半挂牵引车为代表的物流类重卡将逐渐回归至高附加值货物的运输。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 中重卡：向上弹性减弱 2012年，半挂行业出现进一步下滑可能性较小 从今年前10月份公路货运量增速水平来看，半挂牵引车的需求下滑很大程度上是由于去年终端渠道的高库存所致。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 2011年两者相关度不高，我们推测是因为10年的库存压力抑制牵引车消费，随着库存压力的缓解，明年半挂不一定更差。 一 乘用车：依然处于大景气周期中 二 中重卡：向上弹性减弱 三 客车：仍将稳定增长 四 零部件：成长空间更广阔 五 流通行业：周期波动更为剧烈 目 录 客车行业：仍将稳定增长 整体稳定 具备消费品特性的良性发展行业 客车行业属于行业成熟度高，需求具备一定的消费品特性。 根据中客网数据，今年前9月我国客车累计销售16.9万辆，同比增长13.54%。 在城市化进程不断推进的大背景下，未来城市交通、旅游消费等领域对于公交、大中客产品的需求仍有望保持稳定增长。 资料来源：中客网，华泰联合证券研究所 客车行业：仍将稳定增长 整体稳定 具备消费品特性的良性发展行业 产品不断升级，具有技术、品牌、规模优势的企业竞争力不断得到强化。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 客车行业：仍将稳定增长 校车潜在市场空间巨大 农村中小学数量逐年递减，上学距离遥远，校车需求迫切。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 客车行业：仍将稳定增长 校车潜在市场空间巨大 不考虑现有少部分存量校车，我国农村、城市校车潜在需求分别约为30万辆、20万辆，需求释放节奏可能达到5万辆/年。 客车行业：仍将稳定增长 国内市场 高铁对公路客运市场冲击有限 2010年铁路客运量仅相当于公路的5.49%，铁路所分流的客运量对于公路客运市场而言几乎是微不足道的。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 客车行业：仍将稳定增长 海外市场竞争力不断提升 我国大客车出口不仅在销量上表现抢眼，价格上也是逐年上涨。 今年前9月大客出口同比增长63%，中轻客出口同比下降9%，客车出口总体同比增长30%。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 客车行业：仍将稳定增长 未来客车出口前景仍然乐观 客车主要出口市场为发展中国家，其经济增速要好于发达国家，我们预计明年客车出口仍将保持20%左右的增速。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 一 乘用车：依然处于大景气周期中 二 中重卡：向上弹性减弱 三 客车：仍将稳定增长 四 零部件：成长空间更广阔 五 流通行业：积极求变 目 录 零部件行业：成长空间更广阔 零部件AM市场规模具有4倍以上成长空间 至2019年，我国汽车保有量有望达到2.5亿辆左右，零部件AM售后市场规模将达1万亿，相对于2010年具有4倍以上的成长空间。零部件行业产值将迅速超过整车产值。 资料来源：CEIC，华泰联合证券研究所 零部件行业：成长空间更广阔 零部件产业未来：市场均衡发展和产业升级相互促进 由于我国仍处于汽车普及阶段，新车销量的快速增长使得我国多数内资零部件企业的业务重点仍在OEM市场。 由于缺乏必要的技术积累，内资零部件企业的优势产品多集中在低技术含量、低附加值的领域，在电子控制系统、精密复杂加工、系统集成等核心产业链环节尚处于探索阶段，零部件企业的议价能力通常较弱。 正是由于产品的技术含量低，使得多数国内零部件上市公司在AM售后市场中面临着无序竞争的挑战，短期企业开拓国内售后维修市场的意愿并不强烈。 令人欣慰的是，在市场的倒逼下，一批专注于技术研发能力提升的内资零部件企业经过市场的磨砺，已逐渐在某些细分领域显现出龙头的风范，进口替代趋势明显。 特殊的市场环境造就优质零部件公司具有以下两类特征：1）依靠“历史遗产”，掌控了国内优质的零部件合资资源，背靠强势整车集团；2）产品需求不断升级，公司具有不可逆的先发技术优势。 一 乘用车：依然处于大景气周期中 二 重卡：向上弹性减弱 三 客车：仍将稳定增长 四 零部件：成长空间更广阔 五