2010年8月策略报告.ppt.pptVIP

* * * * * * * * * 2010年8月策略报告在反弹行情的策略：低估值+高景气 研究发展部 * A股格局判断 需求：流动性增速降低继续压制股票需求流动性 同行 供给：银行再融资、大型国企IPO（农行、光大银行、唐山港、宁波港……）供给 情绪和信心：外围经济 指标增速 盈利预测下调 市场活跃度 全球市场 A股估值 A股格局： 反弹或将持续—估值修复、政策预期放松、对宏观数据下滑和股票供给增加的心理承受能力增强 投资态度： 谨慎乐观 仓位控制： 提高仓位至平均 * 8月份行业配置建议 我们认为稳定增长类行业更具价值——这是策略组的价值取向 重点配置稳定增长类行业：提高投资品板块配置 反弹行情：所有版块都可能涨，但上游涨幅和涨速都可观 低配行业 三高行业（钢铁、水泥、电解铝）、航运、公用事业 超配行业 低估值逻辑：煤炭、化工、金融、汽配 行业景气趋势向上：软件、消费电子、酒店旅游、信 息服务 战略性板块 新能源、新材料、节能环保 * 一、需求：流动性增速已经趋势性下滑 * 一、需求：货币政策与流动性 从全球范围看，由于欧洲债务危机和政策退出的影响，全球经济增速面临回落。需求拉动的通胀压力减弱。大宗商品价格下滑。美国、欧洲大部分国家通胀处于低位。 中国同样面临因房地产调控而导致的经济增速回落的问题。这将导致通胀处于温和可控的范围内。 全年通胀高点可能在9、10月份出现。 央行数次上调存款准备金率效果显现。金融市场流动性偏紧。 基于上述判断，通胀预期预期将持续下降。 * 一、需求：是否加息分歧加大 * 一、需求：市场活跃程度成A股反向指标 * 一、需求:同行减仓—股基77% * 二、市场供给 关注银行融资和产业资本走向 市场融资压力仍然较大 光大银行 宁波港 上海银行上市 主要银行再融资 在经济前景不确定性进一步增加的情况下，部分产业资本可能变现估值较高的小股票 * 二、市场供给：融资节奏不会放慢 6月减持2.36亿；IPO和再融资合计近600亿 * 三、估值:全球上月普涨，中国靠前 * 三、估值:中国具有估值优势 * 三、估值:A股市场估值水平 沪深300 * 三、估值:反弹阶段看PB * 四、业绩：弱周期行业增长最快 * 五、景气指数变动趋势：全行业回调 公共设施服务业、居民服务业、旅馆业、租赁服务业、旅游业、娱乐服务业、信息、咨询服务业、计算机应用服务业、其他社会服务业。 * 六、市场风险：五大方面 政策：房产税试点推出。尽管已有预期，但真正推出后让对市场形成冲击。 外围市场： 欧洲债务危机可能近期不会发生影响重大的灾难性事件。市场对经济数据将极度敏感，以评估其影响程度。 通胀：通货膨胀压力最近较大，PPI和CPI都将在二季度都将出现阶段顶部，央行加息预期出现分歧，甚至在今年放弃加息的调控手段。 出口：月度出口趋稳。然而欧洲债务危机对经济面的影响可能是长期的。美国和欧洲经济增速环比面临回落。 “保”的力度可能加大。随着经济回落的可能性渐大，政府推出促结构调整，以保经济的力度和速度可能会更大。相关受支持行业获益。 * 七、超跌股：PB低于1664，绝对价格低于或相近的股票 证券代码 证券简称 1664点PB 当前PB 1664点价格(复权) 当前价格(复权) 价格差 600096.SH 云天化 9.9 2.2 60.2 16.9 -72% 002053.SZ 云南盐化 4.6 2.3 26.2 12.0 -54% 600837.SH 海通证券 4.7 1.9 20.6 10.2 -50% 000792.SZ 盐湖钾肥 27.8 11.0 83.6 43.3 -48% 601099.SH 太平洋 12.4 10.1 16.6 11.9 -28% 601006.SH 大秦铁路 3.8 2.6 10.3 8.6 -16% 600900.SH 长江电力 3.3 2.2 9.2 8.2 -10% 600717.SH 天津港 3.5 1.5 9.9 8.9 -10% 600389.SH 江山股份 3.0 2.2 10.5 9.5 -9% 000709.SZ 河北钢铁 1.5 1.0 4.4 4.1 -8% 600548.SH 深高速 1.6 1.3 5.2 5.0 -5% 600596.SH 新安股份 5.7 2.1 12.6 12.0 -5% 000668.SZ 荣丰控股 5.4 2.8 12.6 12.2 -4% 000089.SZ 深圳机场 2.2 1.9 6.0 5.9 -3% 601333.SH 广