VIP讲座理财、风险管理与全球投资.ppt

方法 2008 Your friend 戴志敏 浙江大学经济学院教授、Ph.D；硕士生导师； 浙大证券与期货研究所所长； 浙江省国际金融学会秘书长； 浙大经济学院理财研究中心副主任； 浙江省创业投资协会理事； 香港中文大学、美国康乃尔大学访问学者。 @主要研究与服务领域：经济、金融市场分析；金融与企业管理咨询、理财咨询；机构投资者研究；跨国公司；培训。 一、理财思维：方向聚焦 财务安全与财务自由； 投资者需求多样化：各种梦想 被动型与积极型-----存银行与捕捉市场机会 各位朋友一定在思考： 金融危机怎么这么厉害？ 选择什么样的融资方案？ 如何筹划企业上市？ 如何更好地进行资产配置？ 如何处理手中的股票/基金？ 创业板会给企业带来福音吗？ 股指期货推出的可能影响？ MORE……….. 二、资本市场融资方式 （一）债券融资 特征 类型：国家、地方政府、企业、长短适宜；调控工具； 2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。试点省(市)政府债券由财政部代办还本付息。 注意地方政府融资本平台风险 我国企业的融资一直过度倚重于银行与股市，其中，尤以银行信贷为主导，融资比重高达80%以上且在逐年上升。相形之下，企业债券市场的发展则在融资结构中处于可有可无的状态。2001年-2004年，我国债券融资分别仅占融资总量的0.9%、1.4%、1.0%和1.1%，2005年是近年来企业债券发行量最高的年份，也不过654亿元。2007年:1500亿 2008年：2300亿；2009年：4252亿; 2010年: 3627亿 2011年: 3485亿 News:八部委鼓励中小科技企业股市债市融资 2011.10《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》 支持科技型企业通过债券市场融资。进一步完善直接债务融资工具发行机制、简化发行流程。支持符合条件的科技型中小企业通过发行公司债券、企业债、短期融资券、中期票据、集合债券、集合票据等方式融资。探索符合条件的高新技术企业发行高收益债券融资。 (二）信托产品（包括产业基金） 　信托产品是指一种为投资者提供了低风险、稳定收入回报的金融产品。信托品种在产品设计上非常多样，各自都会有不同的特点。各个信托品种在风险和收益潜力方面可能会有很大的分别。 受人之托, 代人理财 在中国, 2000年后规范； 存在信用风险 （三）股权融资 股权融资可以通过公开发行股票或定向募资扩股，获得永久性投资。优点在于可为公司长期发展取得无须偿还的资本，而且，能成为上市公司将大力提升公司整体综合实力和形象。 思考：为什么要上市？ 不同市场的融资效率 (四)关于PE 私募股权投资(Private Equity，简称“PE”)是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 广义上讲，私募股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。 VC从属于广义上的PE行业。明白了VC，PE自然也就理解了 实业仍然重要！ 小结:投融资要牢记“三结合方针” 银行融资和民间融资相结合； 债务融资和股权融资相结合； 传统融资和创新融资相结合 三、企业上市决策 （ 一）企业上市的好处 1.融资效应 （1）资金可以长期使用，不用还本付息，成为企业经营长期的资金来源 （2）当发行市盈率高的情况下，发起人的融资成本是很低的 （3）降低企业的负债比例，优化资本结构，降低财务风险 适用：规模效应明显的企业、成长期企业 2. 财富效应（理想） 上市前后两种定价机制的比较 上市之前：每股价格＝每股净资产价值（1元） 发行之时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×发行市盈率(25)＝7.5元 上市之后：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×二级市场市盈率（50）＝15元 3. 治理效应 上市有利于企业建立建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高经营管理水平，降低经营风险。 中小企业发展过程有五关要过： 产权关、资本关、战略关、速度关（盲目多元化）、文化关 在1亿向10亿的冲刺过程中悲壮地死在向更高峰攀登的路上。 4. 品牌效应 企业能够上市是企业综合实力的最好体现； 全国有近1亿多的股民，每天都在关注上市公司的股价变化 贵州茅台 5. 激励效应（1）上市带来的荣誉感、责任感（2）股权激励 深万科、永新股份、中捷股份、双鹭药业等；高新技术企业如何吸引人才、留住人才？股权激励 6.发展效应 规模效应、学习效应、客户锁定效应 上市有利于企业进行并购重组等资本运作，