股民负面情绪初探（第二稿）.doc

股民负面情绪初探 摘要：过往研究注重研究投资者情绪对投资行为的影响，却很少探讨股市对投资者情绪产生的影响。实际上探讨股民负面情绪状况有其身心健康意义和投资意义：负面情绪影响股民身心健康；情绪管理能力与散户炒股业绩呈正相关。现代股民负面情绪的危害，主要是通过身体、心理和人际关系三方面来体现。正因为现代股民正受到负面情绪的侵害，提高股民对其负面情绪的应对能力很重要。 关键词：股民；负面情绪；负面情绪危害；对策 投资者情绪是反映投资者心理的重要因素，投资者在投资活动中常常表现出各种情绪化特征，人们不总是以理性的态度作出投资决策，而往往因为情绪偏差和认知偏差而作出决策变动，因此无法做到理性预期和效用最大化。情绪虽然可以影响投资决策，但并不是所有投资者都会按照本人和他人的情绪做投资，投资者在投资行为上的表现还是明智的多。证券市场投资者之间存在认知偏差、理性限度、收益波动、投资预期偏差，合理利用这些偏差的人才能通过反向策略获得稳健的超额利益机会。作为个体投资者的股民来讲，股民情绪是因为投资活动受到刺激而产生的心理状态。股民情绪是主观意识的经验，会影响行为且不易自我控制。对广大股民来说，股民情绪就是预期股市和股票价格上升和下降而导致的过度乐观和悲观情绪。影响股市和股票价格波动的因素是很多的，这些因素直接影响股民的判断和决策，涉及投资风险和不确定性分析。研究发现，股民情绪是决定证券价格的决定性因素之一。当股民对于股市和股票价格过度乐观，就可能将指数和股价推高到严重脱离股票所代表的企业的内在价值。反之，当乐观投资者的乐观情绪下降时，就会导致股市和股价的大幅下跌，由此看出，个股上涨行情一般是由乐观者决定的。 股民情绪可以分为正面情绪和负面情绪。正面情绪我们不多叙述，心理学上把焦虑、紧张、愤怒、沮丧、悲伤、痛苦等情绪统称为负性情绪（negative emotion），有时又称为负面情绪，人们之所以这样称呼这些情绪，是因为此类情绪体验是不积极的，身体也会有不适感，甚至影响工作和生活的顺利进行，进而有可能引起身心的伤害。[1]。 从期刊上搜索的结果看来，针对投资者的情绪的研究多是从投资者情绪是如何影响投资者的投资行为这方面来进行的，而研究股市对投资者的情绪影响却很少。根据日前由中国医师协会HMO、中国医院协会MTA等机构对376750位股民进行了调查后联合发布的《中国城市股民健康数据报告》，显示了经[2]。而这正反映了，探讨股民负面情绪状况并提供应对策略具有现实而深刻的意义。 一、探讨股民负面情绪的意义 （一）身心健康意义 负面情绪影响身心健康。保持良好的情绪对投资者身体和心理都很有好处。但是随着股市的大盘反复震动，股民们的情绪也跟着大盘起伏。根据《中国城市“股民”健康数据报告》指出，半数以上股民睡不好。股市下行对股民的心理压力，是造成睡眠质量大幅降低的重要原因。无论是用闲钱入市的股民，还是倾家荡产地入市想大赚一笔的股民，一旦市场大幅调整，他们承受的压力都非常大，由此引发了股民身心均出现问题，实在不利于股民们的正常生活，降低了他们的生活质量。 （二）投资意义 在股市投资市场中，有人说：“炒股，炒的就是心理。”且不说这句话是否完全正确，但是情绪跟投资活动的确大有关系。 根据行为金融理论，以及现在大量的情绪与投资行为研究，负面情绪影响投资者判断。刘永芳等的“关于情绪和任务框架对自我和预期他人决策时风险偏好的影响”的研究发现：在获益框架下,悲伤情绪比愉悦情绪诱发更强的风险偏好,自我决策比预期他人决策表现出更强的风险偏好；在自我决策时,悲伤情绪在获益框架下比在损失框架下诱发了更强的风险偏好；在预期他人决策时,无论是愉悦情绪还是悲伤情绪,损失框架均比获益框架诱发了更强的风险偏好[3]。 根据来自2002年12月的《中国证券报》[4]的调查显示，面对投资困境时，大部分散户股民都不能很好地管理自己的情绪。也就是说，大部分散户股民面对投资困境时的情绪管理能力都不强。其中，情绪管理能力好，处于非常稳定等级的散户仅占全部参与调查人数的5.5%；情绪管理能力较好，处于比较稳定等级的散户占全部参与调查人数的12.2%；情绪管理能力一般，处于一般稳定等级的散户占全部参与调查人数的21.3%；情绪管理能力较差，处于比较不稳定等级的散户占全部参与调查人数的33.2%；情绪管理能力很差，处于非常不稳定等级的散户占全部参与调查人数的27.7%。根据由中国医师协会HMO、中国医院协会MTA等机构对376750位股民进行了调查后联合发布的《中国城市股民健康数据报告》，约有六成股民承认被负面情绪所包围，深陷情绪的熊市[2]。调查显示，平淡感占16.5%、疲倦感占11.1%、烦躁的占9.3%，对周围事情缺乏兴趣占8.9%，孤独感占6.3%，沮丧感5.5%，自卑感占3.7%。拥有正面情绪的股