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存准考核松绑 　　央行9月11日宣布，自15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。同时，存款准备金考核设每日下限，即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个（含）百分点以内。 　　这是自1998年存款准备金制度改革后，央行首度对这一重要货币政策工具的考核方式进行大幅调整。业内人士表示，此举将增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑市场利率波动，它也相当于变相释放短期流动性，但作用或非常有限。 　　 17年来首度调整 　　所谓存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金已成为央行货币政策的重要工具，是传统的三大货币政策工具之一。 　　按照此前沿用了17年之久的时点法考核，金融机构存款准备金需每日达到法定要求。即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金余额与准备金考核基数之比，都不得低于法定存款准备金率。 　　目前，商业银行需要每旬进行一次法定存款准备金的补、退缴，每月的5日、15日及25日是商业银行按照规定调整法定存款准备金余额的时点，每个调整日所对应的存款基期分别是上月月底、当月10日与当月20日，在每个调整时点采用多退少补的方式进行调整。 　　民生证券固定收益分析师李奇霖称，时点法考核的缺陷是可能会放大资金面波动。由于受到业绩考核等因素影响，月末往往成为银行存款余额的高峰期，一般性存款余额往往增多，那么对应下月5日就需要补缴一大笔准备金，从而放大资金面波动。 　　改成平均法考核后，只需维持期内存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不低于法定存款准备金率即可。“每月三次的缴准时点不复存在，银行缴纳准备金的方式更为灵活，不需要提前准备资金头寸集中应对‘冲时点’。” 　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也认为，“时点”改“平均”之后，商业银行日常经营中可以更自由地安排资金头寸，其在资金调度和流动性管理上将获得更大的自主决策空间。 　　具体举例来说，此前，假定某银行在旬末计算准备金的存款基数为100亿元，以20%（今年2月5日降准0.5个百分点后，大型金融机构的法定存款准备金率为19.5%）存款准备金率计，5日后要足额缴纳20亿元的存款准备金。在此后的整旬内，存款准备金金额都不能低于此数，这是一个硬规定。 　　而在新政下，银行每旬末算好要缴纳的法定准备金金额（比如20亿元）后，后面一旬内不用天天都备着20亿元，只要日均达到20亿元即可。允许某一日达不到20亿元，但也不能比20%低出1个百分点，即不能低于19%。 　　这意味着，银行如果遇到意外的流动性需要，可以先把存款准备金支付出去（只要剩下的余额不低于19亿元），然后在后面几天抓紧筹钱，使这一旬内的日均存款准备金达到20亿元即可。 　　东方证券银行业首席分析师王剑形象地说，这相当于“央妈”给了银行1个百分点法定准备金（例子中对应1亿元）的透支额度，或说信用卡。 　　释放短期流动性有限 　　存款准备金考核松绑，某种程度上可以达到类似降准的效果。有观点据此认为，这等于央行变相降准1%。就此，央行研究局首席经济学家马骏表示，这是一种曲解。此次改革是考核方法的改革，不是降法定存准率。 　　有人举例说，“每个月我孝敬我妈2000元，有一天我妈说，‘哪个月你手头紧少给我一点也行，但你一年孝敬我24000元不能少，而且每个月也别少于1900元。’于是你们就传说我每月变相少给我妈100元，你们咋想的？” 　　马骏称，新的考核方法与降低法定存准率1个百分点对流动性的影响是不同的。对某些银行来说，新政可以在一定程度上减少囤积流动性的倾向，从而可能降低超额备付金，释放出一部分流动性，但对整体流动性的影响有限。 　　据兴业银行首席经济学家鲁政委测算，允许日间低于法定存准1个百分点，而以前必须每日日末达到，相当于给了商业银行1.1万亿随时可动用的紧急备付。 　　齐鲁证券研究报告则指出，由于存准率的平均法考核仍在，新政释放资金的久期很短，因此难以对信贷需求构成支撑。 　　王剑也分析说，准备金可小幅透支，超额准备金（实际准备金超过法定准备金的部分）需求下降，说“变相降准”未尝不可，但影响不会太大。尤其目前经济形势不太好，银行是处于流动性过剩状态，所以超额准备金比较多，在经济形势好转前，这一局面也不会改变。新政后，超额准备金率（目前在2%左右）会出现下降，但别指望下降很多。 　　银行资深人士表示，此次考核办法的改变，不会产生战略性影响，某种程度上，其影响还不如取消存贷比来得多。实际上，之前取消存贷比也并没有产生太大影响，原因同样在