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投资者情绪对我国股票市场的效用研究 　　[摘要]行为金融学认为投资者是非理性的，投资者的情绪极易造成股票市场的大幅波动，文章通过构造投资者情绪指标体系来研究投资者情绪对我国股票市场的影响。 　　[关键词]投资者情绪指标体系；股票市场；行为金融学 　　1研究背景及意义 　　股票市场为经济生活提供一种独特的融资、资源配置、调控、反映和导向机制。中国股票市场作为国民经济的重要组成部分和经济发展的重要推动器，在资本市场上发挥着至关重要的作用。 　　投资者情绪理论主要基于以下两个假设：一是市场是非有效的；二是投资者是不完全理性的。对于像中国股市这样不成熟的资本市场实际状况而言，用投资者情绪理论更能客观准确地发现影响股票价格的深层次原因，为投资决策的实际操作提供理论支持。 　　2文献综述和心理学证据 　　Andreassen（1990）发现，在向人们展示真实的股票价格序列后，让他们在模拟的市场中进行交易，当价格表现出一定趋势时，他们倾向于用过去的价格变化来进行交易；Koutmos（1997）对六个主要工业化国家的股票市场进行了研究，发现对于短期股票收益来说，反馈交易是影响股票收益的一个重要因素；Toshiaki（2002）对日本股票市场进行实证检验的结果也证明了反馈交易是造成股价波动的重要因素反馈交易并不限于非理性投资者，理性投资者也会表现出反馈交易的特征；赵鹂举和刘玉敏