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浅析铁路非运输企业的资本运营 　　【摘 要】铁路非运输企业逐渐从铁路辅业改头换面，在今天的路局内部扮演起重要的角色，承担着增收创效的责任，但由于体制及管理的局限，没有发挥出资本运营在企业资本发展壮大过程中应有的作用。本文主要阐述非运输企业资本运营的必要性、目前的资本运营模式及其存在的问题，并提出一些解决建议。 　　【关键词】铁路非运输企业；资本运营模式；资本结构；资本管理制度 　　随着《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》（国发〔2013〕33号）、《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》（国办发〔2014〕37号）等政策的出台，及铁路总公司对非运输企业创效能力要求的不断提高，结合铁路非运输企业发展资金短缺的实际情况，改革现有的固态投融资体制，灵活运用投融资手段，积极引入社会资本，调整企业资本结构，增强企业的后续发展动力成为当务之急。 　　一、铁路非运输企业的资本运营模式 　　企业的资本运营与生产经营有着明显的区别，首先，前者是通过不断的转换资本结构，以国有资本保值增值为目标，重视资本的利用效率。而生产经营活动注重对是企业产品的产量、质量及市场占有率，产品的毛利率，并不影响企业的资本结构。其次，资本运营是通过兼并、重组、收购等方式，使企业的资本规模不断扩大，实现国有资本的增值目的。而生产经营活动从材料采购、产品生产、产品销售、最后取得运营资金，不断的通过自身积累缓慢的扩大资本，以达到增值的目的。再次，资本运营是以调整“最佳”资本结构为目标，无形中，企业可以根据自身的实际情况，采取相应的手段回避企业的经营风险，而一般的生产经营，由于内部经营行为单一，无法分散经营风险，一旦主导产业不能抵御市场冲击，将会导致企业的资金链断裂，使企业的经营风险加大。 　　目前，铁路非运输企业目前基本采用3种资本运营模式： 　　1. 路局出资。路局会在两种情况下出资，一是投资设立，路局根据整体生产布局调整，发现可开发的市场前景广阔的服务项目，此时，路局会投资设立相应的法人实体，利用自身资源优势，促使国有资产增值。二是路局资金中心借贷，非运输企业主营项目市场份额萎缩、项目利润率降低，为了维持简单再生产，通过获取路局资金中心借贷的资金（资金成本较低，但有一定的借贷额度），获取生产经营的周转资金。 　　2. 转变资本结构。铁路非运输企业的经营状况参差不齐，有的企业濒临破产，有的企业赚得盆满钵满，有的企业经营业务重叠，路局为了平衡企业间发展的不平衡，维护职工队伍的稳定，通常在非运输企业之间或非运输企业与运输其他业务之间通过兼并、重组、收购等方式扩大资本，优化企业经营结构，减少亏损企业的存在，以及避免内部同行业的无序竞争，减少内耗。 　　3. 获取外部资金流入。一是铁路非运输企业通过生产销售赚取市场利润，但往往应收账款无法及时收回，甚至变成呆账、坏账；二是企业超过路局资金中心借贷额度后，通过抵押或路局担保的等方式获取外部银行贷款，这一融资方式大大增加了企业的资金成本；三是与非民间资本合资成立法人企业；四是政府补贴。 　　二、铁路非运输企业资本运营面临的困境 　　1. 铁路经营体制封闭，投资者无法掌控企业的经营决策。由于铁路行业经营的特殊性，决定铁路具有垄断经营的性质，外部投资者即使占有一定的股权比例，但仍然很难参与企业的经营管理，不能参与企业的战略目标及年度经营目标的制定，不能干预企业的日常经营管理，违背投资者投资的初衷，外部资金不愿意参与到铁路非运输企业的发展中来。 　　2. 融资渠道单一，风险意识远超市场同类企业。单纯的靠铁路集团公司的注资、银行贷款及企业留存收益来维持企业的发展，融资渠道单一，为避免国有资产流失，不愿意通过市场融资手段调整企业的资本结构；为降低金融市场的不确定性风险，铁路总公司要求企业不能参与证券市场的交易，企业无法通过购买股票、债券等形式获取收益，仅依靠企业提供服务、产品销售、工程承揽、资产租赁等经营方式促进国有资产的增值，企业实现战略目标举步维艰。 　　3. 资本管理制度不健全。首先，资金预算制度形同虚设。铁路非运输企业在路局的要求下，积极制定企业内部的预算管理办法，领导签发后，正式下发到企业的各个部门，要求按照办法执行。可往往执行部门以市场存在不确定性为借口，没有严格落实，使预算管理办法变成企业的一个摆设，仅用于应对上级部门检查。资金的进出随意性很大，什么项目急需资金，经申请后，靠领导的一支笔，资金就使用到什么项目中去，随意支配；成本费用不能按照业务预算编制去控制，如此种种已变成企业的经营常态。其次，财务管理的监督职能失效。企业管理层不了解企业的财务状况，企业的财务人员对企业的经营情况不了解，只能根据领导的批示完成会计核算，造成财务管理失效，财务监管疲软乏力发展滞后，企业的财务管理人员沦为