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哈尔滨东安发动机（集团）有限公司 2009年度第一期短期融资券跟踪评级报告 大公报D【2009】433号  跟踪评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 上次评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期发债额度：4亿元 上次评级时间：2009.03 债券存续期间：2009.06.05 - 2010.06.05 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009.9 2008 2007 货币资金 26.24 14.22 14.56 总资产 94.19 80.83 73.67 所有者权益 28.71 26.26 22.54 营业收入 46.95 53.74 47.50 利润总额 2.61 3.68 2.82 经营性净现金流 12.42 13.83 7.31 资产负债率（%） 69.52 67.51 69.40 速动比率（倍） 0.86 0.86 0.97 毛利率（%） 25.09 26.02 24.61 净资产收益率（%） 2.52 2.12 1.64 应收账款周转天数（天） 85.07 85.42 68.20 存货周转天数（天） 111.93 116.22 98.43 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 21.11 29.73 15.26 经营性净现金流/流动负债（%） 24.61 33.49 24.38 注：公司2009年前3季度财务报表未经审计 分 析 员：王永锋 陈秀梅 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 哈尔滨东安发动机（集团）有限公司（以下简称“东安集团”或“公司”）主要从事汽车发动机及变速器、航空发动机、直升机传动系统和燃气轮机发电机组等产品的生产和销售。评级结果反映了公司军工产业发展前景良好、军品技术是直升机传动系统国内唯一研制生产基地部分技术达到国际先进水平 ·国家多项财政税收优惠政策以及股东的支持，为公司军工产品发展提供了良好保障； ·公司经营性净现金流大幅上升，对债务形成较好保障。 不利因素 ·随着哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司的股权划拨 跟踪评级说明 根据东安集团2009年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2009年以来经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 东安集团于2009年6月发行了4亿元人民币的短期融资券，本期短期融资券募集的资金主要用于补充流动资金需求、偿还部分成本较高借款。 发债主体 东安集团始建于1948年，原为东北军区军工部直属三厂，是创建中国航空工业时的骨干企业之一，于1999年3月改制为哈尔滨东安发动机（集团）有限公司，截至2008年12月31日公司注册资本为人民币10亿元，实际控制人为中国航空工业集团公司（以下简称“中航工业”）。 公司主要从事汽车发动机及变速器、航空发动机、直升机传动系统和燃气轮机发电机组等产品的研制和生产。公司生产的航空发动机主要为运七飞机配套，用于满足军队装备的需要；生产的直八、直九和直十一等型号直升机传动系统主要为我国4个机种、7个机型的直升机装备所需。截至2009年6月末，东安集团主要子公司有：哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司（以下简称“东安三菱”）、哈尔滨东安机电制造有限公司、哈尔滨东安工具有限公司、哈尔滨新能源科技有限公司哈尔滨东安物业管理有限公司11月10日，中航工业中国兵器装备集团公司兵装集团签署了重组中国长安汽车集团股份有限公司协议。根据重组方案，中航工业以其持有的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱的股权划拨兵装集团旗下的中国长安汽车集团，兵装集团将旗下中国长安汽车集团23的股权划拨中航工业。东安三菱的股权划拨2008年末，公司总资产80.83亿元，总负债54.57亿元，所有者权益26.26亿元，资产负债率为67.51%。2008年公司实现营业收入53.74亿元，利润总额3.68亿元，净利润3.18亿元，经营性净现金流13.83亿元。 根据公司提供的未经审计的2009年前三季度财务报表，截至2009年9月末，公司总资产94.19亿元，总负债65.48亿元，所有者权益28.71亿元，资产负债率为69.52%。2009年1～9月公司实现营业收入46.95亿元，利润总额2.61亿元，净利润2.24亿元，经营性净现金流12.42亿元。 经营与管理 公司汽车发动机及变速器业务将被划拨，军品及其他民品将是公司未来营业收入和利润的主要来源 2008年和2009年1～9月，公司分别实现