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起底侏儒基金 　　从2011年至今5年间，错过了各种机会，各个年度规模都没能超过5亿元的“侏儒基金”有68只。相同的市场环境，别的产品能长大，自己却沦为侏儒基金，相关基金公司应深刻反思 　　金元顺安、天治、信达澳银3家基金公司旗下侏儒基金最多，分别是6只、5只、4只，总规模为上千亿的上投摩根，旗下照样有侏儒基金，上投摩根双核平衡就是豪门中的破落户 　　作为侏儒基金聚集地的各公司都有自己的烦心事：金元顺安股东频繁更换，公司动荡影响基金业绩；天治旗下产品难有亮点；信达澳银产品业绩大起大落，投资人难以摸准脉络 　　坐以待毙不是好办法，基金公司应从资源、人员方面给这些基金以倾斜，在规模滑至清盘线之前动手拯救，是为上策 　　正如永远长不高的娃儿，错过了各种机会，规模一直不能增大的基金，只能称之为侏儒基金。尽管刚刚过去的这一周A股大幅反弹，但对积重难返的侏儒基金来说，显然是杯水车薪。从2011年至今5年间，A股出现过不少结构性牛市甚至整体大牛市的市场机会，大盘股、小盘股都曾登台表演。身处其中的公募，如能抓住其中一次机会，将业绩做好，都能推动规模增长。可惜的是，侏儒基金却屡屡与机会失之交臂，从2011年至今，各个年度规模都没能超过5亿元。 　　沦为侏儒基金，要么是公司内部调整不断，要么是此基金排名持续低落或大起大落，又要么是在大公司中被边缘化的产品。长不高的娃儿让人愁，不能变大的基金则成为基金公司和投资人的心头痛。从基金公司角度，如果放任侏儒基金自生自灭，侏儒基金很可能会变成迷你基金，进而滑入清盘的境地，对持有人也极不公平，因此需要设法拯救；从投资人的角度说，真的只能珍爱资金，适当远离。 　　侏儒基金垂危 　　从2011年到现在，A股市场给各类基金均提供了适合成长的环境：2011、2012年是连续两年的平衡市，这其中结构型机会频出；2013年是成长股领衔走强，创业板指数上涨83%，主投成长股的基金收获丰厚；2014年至2015年6月的大牛市，指数翻番，其中2014年四季度大盘蓝筹股持续飙升，一个季度内涨幅近60%，2015年上半年创业板最高涨幅几乎翻倍。 　　这么多的机会，抓住一次推动净值快速上涨，就能吸引投资者的申购资金，规模就能长大。2011年之前成立的403只投资股票方向基金（普通股票型基金和混合型基金）中，占比多数的基金，都能获得业绩规模双丰收。以2011年当年成立的75只基金为例，经过5年的运作，其中39只、占比五成以上的产品，规模曾经超过10亿元，今年一季度末时，有19只产品规模超过10亿元，更有4只产品规模超过30亿元。 　　然而，恰恰就有68只一直未能长大（见表1：68只侏儒基金规模变化），近5年每年年底的规模都在5亿元以下，成为名符其实的“侏儒基金”。相同的市场环境，别的产品能长大，自己却沦为侏儒基金，基金自身和所属公司均应猛醒。 　　业绩影响规模，反过来，规模也影响业绩。正如轮船排水量不够，难以远航，侏儒基金规模小，也掣肘业绩。规模小，基金经理要留出应对赎回的资金，可腾挪买卖股票的空间小，同时必然担心是否会滑入到“迷你基金 ”的群体，成为“清盘基金”的候选人，实际操作中就会更有顾忌。即使坚定看好牛市，也不敢在仓位上限运作。 　　管理规模小的侏儒基金，由于给基金公司赚取的管理费少，在基金公司内部难言地位重要。一个基金经理管1只基金，5亿元规模基金，比30亿元、40亿元乃至上百亿元基金赚取的管理费少几倍甚至几十倍，公司当然首先重视大基金的盈利能力、净值增长情况，侏儒基金被边缘化自不待言。 　　业绩差导致规模小，规模小又造成其获得资源少，进而再度拖累业绩，如此形成恶性循环，后果相当可怕。2014年度、2015年度、2016年年初到5月25日（下称“今年以来”），这68只侏儒基金，排名跑输同类的分别达23只、40只、44只。今年以来，更有22只处在后1/5的位置，侏儒基金已经成为业绩垫底基金的大本营。 　　具体到公司（见表2：侏儒基金聚集公司），金元顺安、天治、信达澳银3家基金公司旗下此类产品最多，分别是6只、5只、4只，成为侏儒基金的聚集地，东吴等公司也达到了3只。而梳理侏儒基金的聚集地，则可谓是各有各家伤心事。 　　乱班里面侏儒多 　　金元安顺旗下侏儒基金最多，涵盖了从公司创立之初最早成立的金元顺安宝石动力到成长动力、价值增长等6只产品。 　　作为公司发行的第一只产品，金元顺安宝石动力基金诞生于2007年8月，当时正是上一轮大牛市中基金发行最火热时，首募49.89亿元，此规模超过现在公司整体规模，这也是这只基金曾经有过的最大规模，辉煌只在那一刻，从此之后就开始走下坡路，类似于下楼梯的多个“L”型，2008年缩水破40亿元、2009年破30亿元、2010年遭遇大额赎回直接跌破10亿元，