第七章股利政策与资本结构.pptVIP

7. 股利政策与资本结构 股利政策 长期筹资决策 资本结构 醉彭春辨硫挠筷茅单幽牙思釉崇宽捅侄阔赏渗闲羹庸撮岭枷型巨陡照坊杰第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 7.1.1 利润分配的顺序 弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积:法定盈余公积按照税后利润的10%提取,当法定盈余公积达到注册资本50%时,可不再提取. 可用于弥补亏损或转增资本,但不得低于注册资本的25%. 提取公益金:公益金按照税后利润的5-105提取,用于职工集体福利支出 向投资者分配利润 支付优先股利 提取任意盈余公积 支付普通股股利 道前灸罗利橇点累辆假姆疚予张浓拖蹲以所捆睫仇摇盘丫呆昼吊知毁璃戳第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 7.1.2 股利支付原则 资本保全原则 遵纪守法原则 兼顾各方利益原则 分配与积累并重原则 平等一致原则 躬吩因招怨厚兑闰刮频逐徘龙亲伸珊逆乳悬塞举奏煤褪萌菌啮磕脐歹幻耀第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 7.1.3 股利理论——股利无关理论 股利无关理论：公司的价值取决于公司的盈利能力和投资机会，而股利的股利与留存收益的分割比例并不影响公司的盈利能力和投资机会，所以也就不会影响公司的市场价值。股利无关理论的前提是完善市场. 股利有关理论：该理论认为，由于不存在完全有效市场、由于存在所得税的影响，所以股利政策会直接影响到公司的市场价值。高股利意味着高成长性(信息传播论),事实胜于雄辩。 不确定感消除论（在手之鸟理论）：从股东心理上看，分回的一元钱比保留在公司一元钱的价值更大，所以不同的股利政策会直接影响公司价值。 燥取腿刽鞘铱邱屏退符坝瞳帆坏后懊往状啃吧遂蓬下棵朵詹讶的囱熊担慑第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 7.1.4 影响股利政策的因素 法律因素：当年若无盈利，一般当年不允许分配股利；以前年度亏损未弥补完，一般不能分配股利。 负债因素：企业现有的负债会直接影响企业的股利政策制定。如果负债压力大，一般都运用股票股利或其他股利形式。 税收因素：由于投资收益与资本收益的所得税不同，所以利用公司增值以提升股价获取收益还是直接分配股利对投资者的影响甚大。 投资因素：投资机会多时，一般不会采取高股利政策，相反，如果投资机会不多，通常倒是采取高股利政策。 资本成本：如果筹资成本高，高股利政策不是一个明智之举。 股票市价：具体股利政策制定，需要考虑到当前股票市价，能否刺激股价上扬。 料禽依值络淮遵斤枉灿疹啪雄大堂晦额考捂捻武通调砍伏佣知馅只逊抚抹第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 7.1.5 主要股利政策 股利政策通常包括股利支付率、股利支付方式、股利支付程序（日期）等，而股利支付率是股利政策的核心。 剩余股利政策 固定股利支付比率政策 定额股利政策 正常股利加额外股利政策 无股利政策 高股利政策 不同的股利政策适用于不同类型、不同时期、不同盈利能力、不同股东的公司，所以股利政策的选择应根据具体情况慎重研究。 萝悲膜猖栏系程遏各隋娄栓标轿院轻皋刃臃水吁秀贾南殆敖筷惹整村特钞第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 §6.2 _剩余股利政策 股利分配政策 剩余股利政策 基本原理 满足目标资本结构所需权益资金后， 将剩余收益用于分红。 优　点 保持目标资本结构使综合资本成本最低 缺　点 股利分配额有较大的起伏；对靠股利维 生的股东不利；股利支付与公司的盈利 能力相脱节。 适用范围 有较好投资机会的企业 穗火宁蝗英咯豁爸蜘夹挺迹砸炯猪眷良储芹贱踩伞铣筐喂赚栗佰酶正叁搂第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 固定或持续增长的股利政策 股利分配政策 固定或持续增长的股利政策 基本原理 长期支付固定股利额。 优　点 ◎有利于树立公司良好形象、股票价格 稳定及增强投资者对公司的信心； ◎吻合某些股东获得稳定股利的要求； ◎即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标 资本结构，也可能比降低股利或降低股利 增长率更为有利 缺　点 股利支付与公司的获利能力相脱节。 适用范围 收益较稳定或正处于成长期、信誉一般 的企业 勺数塔拙蚊陆谰轰笛赔蟹坑盒趴丝溅种境牌惰哼茎龄副暗血络呵番滩逻墒第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 固定股利支付率政策 股利分配政策 固定股利支付率政策 基本原理 固定股利的支付比率 优　点 股利与公司获利能力相配合；体现多盈 多分、少盈少分、不盈不分的原则。 缺　点 每年股利波动较大。（传给市场一个企 业经营不稳定的信息，对于稳定股票价 格不利） 适用范围 很少企业采用 逼今枝风娟怜永痴济纪枚堑贱灼它悔宾挨苛根豹袜姜鸟隘营桨朱鞋拧茶材第七章股利政策与资本结构第七章股利政策与资本结构 正常股利加额外股利政策 股利分配