投资顾问理财业个案研究-个案.doc

個 案 投資顧問理財業個案研究 相關議題 金融服務業的探討 相關網站 寶來投資機會網.tw/ 哈網投顧大街.tw/ 想跟蘇永盛老師聊聊 以上資料僅供教學參考，方便同學預習之用；著作權為原作者所有(請參考文章標註資料來源) 投資顧問理財業個案研究 中小企業處 .tw/html/白皮書/現況展望/ch4.doc 一、綜合分析 （一）前言 在商業司的公司登記資料中，民國85─87年登記的公司名字中有「投資顧問」這幾個字的公司共有236家。其中證券投資顧問有80家、不動產投資顧問51家、創業投資顧問3家，其他則是單純稱為投資顧問的公司共有102家。我們一共訪問了7家公司，其中證券投顧4家，創業投顧、不動產投顧及單純投顧各一家。 不論哪一類的投資顧問公司，都是以提供專業知識及專業資訊來賺取報酬，屬於知識密集、資訊密集型的服務業。創業的資本額並不需要很大，主持人及員工的專業知識才是公司的最大資產。經營的經濟規模並不明顯，業界較有規模的公司會雇有10至30個專業人員，但是個人工作室、靠行型態的經營模式更是所在多有。 從業人員的學歷高是本行業的一大特色。創辦人至少有大學畢業，而所聘請的人員中，一半以上具有碩士學位。證券投顧所聘人員更絕大多數是具碩士學位。學科背景則多為企管、財務、經濟及工程。 證券投資顧問業受到財政部「證券投資顧問事業管理規則」的管理是屬於特許事業，其設立資格條件、營業範圍及方式都有嚴格的限制。其他型態的投資顧問業其設立本身並不需要特許，但是其營業的標的卻是受到特殊的管理，這包括創業投顧所管理的創投基金，及不動產投顧所仲介的不動產都分別受到主管機關的特殊管理。一般性的投資顧問則沒有特殊的管理法令規範其行為。以下分業別來討論。 （二）證券投資顧問業 1.管理規則 目前加入證券投信投顧公會的證券投顧會員共有172家。根據民國72年10月6日發佈之「證券投資顧問事業管理規則」規定，證券投顧的實收資本額至少要有一千萬元。投資分析人員要具有財政部認可的資格，公司董事則至少三分之一要具有上述財政部認可的資格。根據管理規則第五條，證券投顧可從事的業務限於下列四項： 接受委任，對於證券投資有關事項提供研究分析意見或建議。 發行有關證券投資之出版品。 舉辦有關證券投資之講習。 其他經營證管會核准之有關證券投資顧問業務。 上述的營業範圍非常的狹隘，代客操作資產管理是所有證券投顧目前引頸企盼的業務項目，但是目前相關法規仍須經過立法院的通過。 2.業務型態 目前所設立的證券投顧公司的型態基本上有三種： 第一種是一個綜合證券集團的一份子，其所扮演的角色是集團內的研究部門。僅對集團內提供服務而不對外提供服務。其營業收入是來自集團的委任，以整批委託的方式按年收費。雖然投顧本身也會出版刊物、辦講習等，但多半是對投資人的免費服務。在資金來源、經營及人力運用方面，與證券集團的其他部門有時很難明確區分。就本計畫所訪問的兩家這一類的公司而言，很難說他們是一個獨立運作的公司。集團必須將研究功能另設投顧公司是受到法令的限制，某些行為如發行刊物（即使是免費的）必須要是投顧才能做，因此，有必要設立一個投顧公司。然而這些投顧雖就資本額及員工人數來看符合中小企業的定義，但是實質上並不能算是一個中小企業。因集團財力的不同，產業及技術分析師有十至三、四十位。 第二種證券投顧在資金來源及經營管理上都是獨立運作的公司，營業方式是直接對機構投資人或個人投資人提供資訊與投資建議。這其中又分為兩類，一類的服務對象是不特定的散戶，以賣雜誌、收會費或有償提供即時股市分析及投資建議等方式來賺取報酬。除了專業知識之外，分析師個人的魅力及知名度非常重要，所以分析師都會爭取在有線電視或其他媒體出現，甚至包下時段固定播出，以增加知名度並取得投資人的認同。本計畫所訪問的天富投顧是此類中較有組織與規模者，公司有10位分析師，年營業額達一億兩千萬至一億五千萬。另有僅靠分析師個人魅力存在的投顧公司，甚至靠行類型的投顧。第二類是以服務特定法人或個人擔任其投資顧問方式來經營。其目標客群是金字塔尖端的投資者，例如：上市、上櫃公司和地方財主。目前的經營方式事實上是為了代客操作預作佈局，一旦開放，這些客戶立即就是可以代為管理資產的對象，本計畫所訪問的禮正投顧是此類的代表。 此第二大類的投顧的負責人通常本身就具備專業能力，是主要的分析師也是企業的管理者，較有規模的公司可能會有20人左右，但是三、五人甚至一人公司也是可以運作的，因此是典型的知識密集型的中小服務業。在代客操作尚未開放的情況下，證券投顧的營業範圍非常受限，而免費的投資資訊到處充斥，更限制了投顧的生存空間。但是因為投顧提供的服務並非標準化的產品，仍有空間讓有能力的業者建立起個別的特色，以爭取投資人的認同。 第三類證券