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跨国公司理财 (ICF) Jim Cook Cook-Hauptman Associates, Inc. (USA) 日 程 周四 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 金融机构, 财务报表, 价值评估, 财务分析, 货币 下午: 时间和货币的折现; 外汇交易 周五 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 金融评估的应用. 讨论人民币走势 下午: 内部经营: 现金管理和项目评估 周六 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 有关财务预测和融资的应用 下午: 外部经营: 市场调节手段及实践 周日 – (Sessions am: 8:30-12:00, pm: 1:30-5:00) 上午: 案例应用: 连续生产, 间断生产, 软件, 及 eBay市场 下午: 要点复习. 考试 网站: /ICF0411 案例 1:美国化工厂(尼龙) 背景: 财务总监告诉厂长说总裁坚持要求提高“权益收益率” ! (也就是说, CFO认为每个月必须创造更多的利润才能满足总裁的要求.) 厂长的反映: “当然, 难道你不认为我们一直在这样努力吗? 但是我们没有富余的生产能力. 为什么你不给我们多投资一些让我们购买生产力高的设备呢?” 我们要做的工作就是把CFO的要求转换为一系列的任务, 从而使工厂每个月能生产更多的产品, 尽管他们一直都在这样非常努力地做 付之于行动 首要的管理任务是把这些宽范围的目标转换为“可付之行动的任务” (意味着, 在某种程度上上述的任务可以分派给别人和得到控制) “资本生产力” 只是一个线索, 告诉你应该做什么. 现在让我们通过分解这个目标来开始 从“杜邦财务分析体系”我们了解到: 权益收益率 ROE = (销售利润率)*(总资产周转率)*(权益乘数) (销售利润率Profit Margin) 指每单位产品可增加的利润 (总资产周转率Asset Turnover) 指单位时间可增加的生产产品数量 (权益乘数Equity Multiplier) 指可增加的“资产/权益”比 这样的话, 现在我们应该能够知道如何告诉厂长了: 增加单位产品的利润(margin / unit)和单位时间的产品数量(Volume / time) 回到基本原理上 实际上, 厂长知道这个道理, 但是她还是想讨论以下如何把这些任务传递给她的下属领导. 我们可以通过强调称之为资本生产力(销售利润率乘上总资产周转率(Profit Margin*Asset Turnover): 资本生产力(Capital Productivity) = 单位时间的利润(Margin / Time) = 单位产品的利润( Margin / Unit ) *单位时间的生产量(Volume / Time) = (单位产品的价值 - 单位产品成本)单位时间的生产量 (Value / Unit -Cost / Unit ) * Volume / Time 厂长比较喜欢用单位时间的利润(Margin/Time)来取代单位产品的价值和成本差额(Value/Unit – Cost/Unit). 现在她可以分派这些“可付之行动的任务” 然后厂长把任务分派为: 提高单位产品价值Value / Unit ? 要求后勤经理有更好的运输 提高单位产品价值Value / Unit ? 需计划经理提高综合利润 提高单位产品价值Value / Unit ? 需工程经理提升高技术产量 降低单位产品价值Cost / Unit ? 采购经理在全球范围内采购到可靠的供料 提高时间生产量 Volume / Time ? 工程经理提高处理工序的速度 提高时间生产量 Volume / Time ? 工程经理提高生产质量 我们的问题 为什么我们相信厂长能做的更好呢? 怎样的衡量方法? 模拟法? 怎样的预测和投资呢? 我们应该等待多久才有结果呢? 我们应该给总裁什么样的反馈呢? 我们应该监视情况多久呢? 什么时候将会有主要的成功信号? 我们能怎样来帮助厂长? 其它的重要问题?… 实际上发生了什么? 市场和工程部: 粗纤维(10denier ? 细纤维(1-3denier) (价值? 成本?) 市场和工程部: 实心纤维Solid denier ? 中空Hallow denier (价值? 成本?) 工程部: 行业优势(仅) ? 消费者评级认可 (成本?) 人力资