买入4160元的看跌期权.pptVIP

* * 基于期权的白银个性化套期保值策略 申银万国期货研究所 施磊 1、利用期货或者现货电子盘套保比较常见的困扰？ A、比较喜欢看见的是期货端产生收益从而弥补现货端的亏损，不喜欢期货端产生亏损而现货端产生收益的情况。 报告目录 期权的定义期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。简而言之期权就是一个保险。看涨期权：买方拥有在将来某一时间以特定价格买入标的资产的权利。看跌期权：买方拥有在将来某一时间以特定价格卖出标的资产的权利。 期权的基本概念 期权的要素 期权的基本概念 期货套期保值： 交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，方向相反的期货合同，以期在未来一段时间通过卖出或买进此期货合同来弥补因现货市场价格变动带来的实际价格风险。期权套保定义： 配合期货或者现货的头寸，用建立期权部位的收益，弥补期货或者现货可能出现的损失，已达到锁定价格变动风险的目的。 期权套保与期货套保的区别 期权套保 期货套保 期货、期权 有限损失、无限获益 无限损失、无限获益 现货 无限获益、无限损失 无限获益、无限损失 套保效果 当价格朝着现货价格不利方向变动时，可以对冲风险；当现货价格有利方向变动时，可能产生正收益 期货与现货基本完全对冲，基本不存在收益的可能 套保资金占用 成本锁定 成本不确定 期权套保与期货套保的简单区别 1、某白银加工企业一年的常备库存6吨，担心白银价格价格下跌造成库存减值，比如库存的成本4160元/千克左右，如果价格跌至4160元/千克下方，企业就难以承受。套保策略：可以在银价4160元/千克左右做空白银期货。或者在直接买入4160元的白银看跌期权。从企业的角度来说，最好能够在有效限制价格往不利方向运行时库存减值风险的同时也能享受价格往有利方向运行的收益。对于这种非线性的需求，期货套保难以解决。  案例1、简单的买入看涨、看跌期权套保 1406白银期货价格 白银现货 现货损益 执行价格4160元看跌期权价格 期权损益 效果 4月6日 4160 4120 281 5月6日 3536 3496 -624 635 354 -270 3744 3704 -416 452 171 -245 3952 3912 -208 297 16 -192 4160 4120 0 178 -103 -103 4368 4328 208 97 -184 24 4576 4536 416 48 -233 183 4784 4744 624 21 -260 364 案例1、简单的买入看涨、看跌期权套保 时点效果图与最终效果图 案例2、个性化套保 简单的期权套保的问题所在：跌的时候跌不到，而涨的时候却要完全享受到，天下没有这么好的事情。 成本太高，有没有办法能够有效降低成本？ 解决方案： 每个人对于行情都有自己的判断。 沪银价格走势图 案例2、个性化套保 解决方案： 想要有效降低成本，就要放弃一部分收益。每个人对于行情都有自己的判断。 买入4160元的看跌期权，卖出4500元的看涨期权。 　 1406白银期货价格 白银现货 现货损益 执行价格4160元看跌期权价格 执行价格为4500元看涨期权价格 期权损益 效果 4月6日 4160 4120 281 153 　 5月6日 3536 3496 -624 635 1 506 -118 　 3744 3704 -416 452 7 317 -99 　 3952 3912 -208 297 25 144 -64 　 4160 4120 0 178 63 -13 -13 　 4368 4328 208 97 131 -162 46 　 4576 4536 416 48 234 -314 102 　 4784 4744 624 21 372 -479 145 案例2、个性化套保 时点效果图与最终效果图 方案1和方案2对比 1406白银期货价格 白银现货 现货损益 执行价格4160元看跌期权价格 期权损益 效果 4月6日 4160 4120 281 5月6日 3536 3496 -624 635 354 -270 3744 3704 -416 452 171 -245 3952 3912 -208 297 16 -192 4160 4120 0 178 -103 -103 4368 4328 208 97 -184 24 4576 4536 416 48 -233 183 4784 47