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开放经济下中国通胀预期的决定因素研究 　　保持价格稳定是全球各国中央银行的主要目标。在不断实践的过程中，经济学界和中央银行均已认识到通胀预期在通货膨胀形成中的作用。通胀预期可以通过影响实际利率，进而改变经济主体的消费、储蓄和投资行为，最终影响现实通胀。通胀预期能够影响工资决定机制，从而引发“工资一通胀”的螺旋上升。此外，通胀预期的不确定性还会导致实际经济波动，造成资源的不合理配置。综上所述，稳定的通胀预期有助于稳定现实通胀，从而有利于实体经济健康发展。因此，深入研究经济主体的通胀预期具有十分重要的意义。 　　要研究通胀预期，首先要对通胀预期进行度量。对于通胀预期的度量研究，目前主要有四种方法:一是通过统计调查实地获取数据。中国人民银行每季度对2万个城镇储户进行居民消费情况调查，并根据居民对下个季度物价的定性预期(“上涨”“持平”和“下降”)编制居民未来通胀预期指数。肖争艳和陈彦斌(2004)以及张蓓(2009)运用Carlson-Parkin概率算法实现了对居民通胀预期指数定性数据的定量转化，但该转化结果高度依赖于对居民通胀预期概率分布的假定;二是通过建立各种经济结构模型.采用与模型相一致的通胀预期。赵留彦(2005)在理性预期假设下，利用卡尔曼滤波算法估算了月度预期通胀率。徐亚平(2010)构建附加前瞻性政策变量的VAR预期模型，实证得到了我国公众的季度通胀预期，并研究了该通胀预期的特征和我国货币政策的可信度。然而，依据这种思路得到的预期结果依赖于行为方程的设定方式，不同的预期假定得到的结果也不尽相同;三是从金融市场的某些指标中抽取通胀预期。Rudehusch和Wu (2008)运用无套利广义高斯仿射模型，从美国国债收益率曲线中分解出了金融市场中的通胀预期。李宏瑾等((2010)研究发现中国银行间市场国债利率期限结构(特别是中短端)包含了未来通胀变动的信息，因而可以作为判断未来通胀走势的预测变量。不过，由于我国债券市场成立时间较短且利率市场化改革尚未完全实现，因此从我国债券市场得到的通胀预期数据即便能部分反映未来通胀信息，总体看来其预测能力也是有限的;四是直接采用职业经济学家对未来通胀的预测。最有名的职业经济学家通胀预期当属美联储发布的针对经济学家的调查。北京大学中国经济研究中心也从2005年7月起，每季度对15家机构经济学家进行问卷调查，编制朗润预期指数，其中对通胀预测的加权平均值可看作经济学家的通胀预期指数(以下简称朗润通胀预期指数)。经济学家被认为对经济现象有较深刻的和前瞻性的认识，其预期的可信度较高。因此，我们选用朗润通胀预期指数去度量我国的通胀预期。 　　本文首先基于国际垂直生产结构下的价格传导效应模型，构建了包含外生冲击的开放经济预期混合新凯恩斯菲利普斯曲线。该曲线不仅考虑本国和进口中间品价格对国内通胀预期的传导效应，还将国际能源价格冲击和央行的利率调控纳入到方程中。随后，运用我国经验数据并采用OLS ,GMM方法和SVAR模型分别从静态和动态两个方而考察通胀预期的价格传导效应及外生冲击对通胀预期的影响，得到如下主要结论: 　　1.行为人会参考现实通胀信息来调整通胀预期，具有适应性预期的特征。因此，央行试图稳定通胀预期的一个行之有效的办法是保持较低且稳定的现实通胀。 　　2.进口中间品价格对通胀预期存在显著的价格传导效应，而本国中间品价格与通胀预期之间却存在“倒挂”。要解释这一现象，我们必须考虑央行的货币政策的调控。我国长期以来经济增长过度依赖投资，而投资波动将导致产出和本国中间品价格大幅变化，这就迫使央行对其进行重点关注。针对本国中间品价格高涨，我国央行通常会采取紧缩性的货币政策加以应对。因此，当期国内中间品价格上升会触发央行上调利率的预期，从而对通胀预期产生抑制作用。但也应看到当投资力度减弱而消费需求逐渐恢复后，本国中间品价格的上涨将仍会向下游消费品价格传递进而导致通胀预期的上升。而进口中间品价格不受我国经济基本而的影响，能够直接进入价格传导链，实现价格从上游工业品向下游消费品的迅速传递。 　　3.名义利率冲击对当期通胀预期变动具有逆向作用，这说明央行积极主动进行的货币政策调控是有效的。但是也应注意到经过一段时期后通胀预期对名义利率冲击开始出现正向反应，这是因为抬升利率在抑制当期总需求的同时也增加了消费品企业的生产成本，进而导致消费品供给减少。这就使得在未来总需求逐渐恢复时，有效供给不能满足消费需求进而造成通胀预期上升。由此可知，实现通胀预期稳定不能仅仅运用货币政策进行需求调控，还必须与财政政策相配合进行供给调节。通过增加财政补贴和进行税收政策倾斜等手段，提高消费品生产部门的生产积极性，增强消费品企业的供给调节能力，将有利于通胀预期的稳定。 　　4.国际