为什么在并购交易中会大量运用并购贷款？.docVIP

　　在 HYPERLINK /wiki/%E5%B9%B6%E8%B4%AD \t _blank 并购 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A4%E6%98%93 \t _blank 交易中，由于牵涉的金额巨大，采用何种 HYPERLINK /wiki/%E8%9E%8D%E8%B5%84 \t _blank 融资的方法，对交易的回报会产生重大的影响。从 HYPERLINK /wiki/%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%B8%A0%E9%81%93 \t _blank 融资渠道来看，融资可以是利用自有 HYPERLINK /wiki/%E7%8E%B0%E9%87%91 \t _blank 现金、可以是 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84 \t _blank 股权融资，如 HYPERLINK /wiki/%E5%8F%91%E8%A1%8C%E8%82%A1%E7%A5%A8 \t _blank 发行股票、与 HYPERLINK /wiki/%E7%A7%81%E5%8B%9F%E5%9F%BA%E9%87%91 \t _blank 私募基金合作等;也可以是 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E6%9D%83%E8%9E%8D%E8%B5%84 \t _blank 债权融资，如 HYPERLINK /wiki/%E5%8F%91%E8%A1%8C%E5%80%BA%E5%88%B8 \t _blank 发行债券、 HYPERLINK /wiki/%E9%93%B6%E8%A1%8C%E8%B4%B7%E6%AC%BE \t _blank 银行贷款等。在实际操作上， HYPERLINK /wiki/%E5%B9%B6%E8%B4%AD%E8%B4%B7%E6%AC%BE \t _blank 并购贷款是国际并购交易常用的融资手段。并购贷款，即 HYPERLINK /wiki/%E5%95%86%E4%B8%9A%E9%93%B6%E8%A1%8C \t _blank 商业银行向并购方 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A \t _blank 企业或并购方 HYPERLINK /wiki/%E6%8E%A7%E8%82%A1%E5%AD%90%E5%85%AC%E5%8F%B8 \t _blank 控股子公司发放的，用于支付并购 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%9D%83 \t _blank 股权 HYPERLINK /wiki/%E5%AF%B9%E4%BB%B7 \t _blank 对价款项的 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%B7%E6%AC%BE \t _blank 贷款。例如， HYPERLINK /wiki/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E8%B5%84%E6%9C%AC%E5%B8%82%E5%9C%BA \t _blank 美国资本市场中，并购交易额一般是 HYPERLINK /wiki/IPO \t _blank IPO融资额的10~20 倍，并购交易也是大型 HYPERLINK /wiki/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%85%AC%E5%8F%B8 \t _blank 证券公司 HYPERLINK /wiki/%E6%8A%95%E8%B5%84%E9%93%B6%E8%A1%8C%E4%B8%9A \t _blank 投资银行业务的主要来源。国内以贷款形式的 HYPERLINK /wiki/%E5%B9%B6%E8%B4%AD%E8%9E%8D%E8%B5%84 \t _blank 并购融资起步较慢，但发展迅速， HYPERLINK /wiki/%E5%B8%82%E5%9C%BA%E6%BD%9C%E5%8A%9B \t _blank 市场潜力优厚。　　为什么在并购交易中会大量运用并购贷款?提供并购贷款的 HYPERLINK /wiki/%E9%93%B6%E8%A1%8C \t _blank 银行和获取并购贷款的并购方能从中获得哪些好处?而且，如何设计合理的交易架构以减少 HYPERLINK /wiki/%E7%A8%8E%E8%B4%9F \t _blank 税负?如何规范并购贷款的 HYPERLINK /wiki/%E9%A3%8E%E9%99%A9 \t _blank 风险?就我们的观察，主要有以下几个方面的考虑：　　银行: 并购贷款可丰富 HYPERLINK /wiki/%E6%94%B6%E7%9B%8A \t _blank 收益、 HYPERLINK /wiki/%E5%88%86%E6