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收益途径评估方法相关问题分析 矿业权价值的构成： 1、矿产资源的自然价值： 把扣除矿产资源开发利用的各项投入后所剩余的价值即矿产资源自身所应有的价值——剩余价值称之谓矿产资源的自然价值。在土地、环境以及其它各项技术经济投入条件不变的情况下，它主要是受矿产资源赋存条件和矿石品质等自然条件决定，而且不以人们的意志为转移的。 2、矿业权评估价值 在完全不受限条件下，矿业权评估价值实质上就是矿产资源的自然价值，是矿业权应有的最大的全部价值。而在各种受限条件下，所得出的矿业权评估价值仅仅是该受限条件下的价值，是全部矿业权价值的一部分。 3、确矿业权评估方法的原则 在进行矿业权价值评估时，必须要明确矿业权价值是依存于土地、环境、人力、资本、科学技术等存在的社会价值原则。矿业权评估理论与方法的编制也一定要体现上述各项基本条件，否则所评估出来的矿业权价值也是不准确、不全面的。 4、矿业权价值的构成 矿业权价值是一种“剩余价值”，其计算模型如下： 矿业权价值=（现金流入量-现金流出量）*折现系数 现金流入量=销售收入+回收各项投资收入 现金流出量=开发利用所投入的各项投资、成本、税费及合理投资收益——社会价值 矿业权价值=矿产资源自然品质所带来的超额收益——自然价值（净现金流量的折现值）。 二、现金流量法评估计算模型对比： 序号 项目 名称 原方案 计算模型 新方案 计算模型 1 评估 计算 公式 2 投资 收益 扣除 方式 折现率=资金成本(无风险报酬率)＋风险报酬率＋社会平均投资收益率 投资收益含在折现率中，直接进行扣除，不再单独列示。 在该扣除项中含有社会平均投资收益率（投资者所投入资金的使用成本）和风险报酬率（投资者所投入的资金应获得的风险成本）。 该计算公式对己体现了投资者应获得的全部投资收益。 注：资金成本(无风险报酬率)是指资金的时间价值，是未来的资金折成现值的一个折算系数。该部分不是投资者投入资金的使用成本，而是剩余净现金流量折成现值的资金成本。 折现率=？，方案中未进行详细释义。 投资收益为社会平均投资收益率（投资者所投入资金的使用成本），没有体现风险报酬率（投资者所投入的资金应获得的风险成本）。 3 投资收益扣除方式的优缺点 优点：简捷明了，便于应用。并且根据对矿产资源的勘查工作程度的不同，确定不同的折现率，充分体现矿产资源勘查开发的风险，体现了矿业权评估的特点。 缺点：是利用折现率直接对净现值进行调整，属于总量调整。对各种勘查开发条件矿业权的投资差异的影响程度反映不明显，没有突出反映矿业权的投资差异对矿业权价值的影响。 优点：有意识的去反映矿业权勘查开发的投资差异对矿业权价值的影响，体现净现金流量中属于投资者所投入资金的使用成本。 缺点：在扣除项目中缺少风险报酬率（投资者所投入的资金应获得的风险成本）。特别是对于矿业投资项目，应充分体现其投资的风险性，必需要加上风险报酬率。 因折现率未进行详细定义，不知其组成是什么，无法进行评价。 4 建议 建议继续保留该计算公式，继续为各评估机构和评估人员所使用，通过实践对比，验证各计算方式的适用性。 理由：符合矿业权价值的构成理论。 建议对该计算公式进行修改，在扣除项目中必需要加上风险报酬率。此时的折现率只是资金的时间成本(无风险报酬率)，是剩余净现金流量折成现值的折现系数，而不同于国民经济评价项目中的社会折现率。 修改后：投资收益率己含有社会平均投资收益率和风险报酬率，并且直接从现金流量扣除，可充分反映各种勘查开发条件矿业权的投资差异的影响程度，反映矿业权的投资差异对矿业权价值的影响。 修改后：折现率只是资金的时间成本(无风险报酬率)，对应于银行存款利率或长期国债利率。 只有经修改后，才能予以应用，否则与矿业权价值的构成理论不符。 社会折现率：是用以衡量资金时间价值的重要参数，代表社会资金被占用应获得的最低收益率，并用作不同年份资金价值换算的折现率。 因时间所限，未能通过案例进行对比分析，仅从理论上加以阐述。不过，由于原方案的折现率和新方案的投资收益率都是一个区间值，都有一个调节区间。如果相关的参数确定合理，则二者的最终评估结果不应差别很大。 一个是对净现金流量现值的总量进行调整，一个是直接调节净现金流量，其最终目的都是一致的。只是由于采用的具体方法不一致，将会产生一定的差异，只有通过实践去检验。 由于各位评审专家对现金流量法的计算公式存有争议较大，因此本人仅依自己的能力进行了粗略的分析，得出上述结论，仅供各位专家参考，不当之处见谅。 三、收益法中扣除的投资开发收益及其它扣除项的确定 收益法一般应用于生产型矿山，与新建矿山（常采用现金流量法）相比，其资源储量及开发利用的风险已大为降低。因此，其扣除的投资开发收益中应主要是社会平均投资收益，而投资风险收益应