财务管理第二章练习题试卷.docxVIP

复利终值： 复利现值： 关于年金的说明： 1、后付年金的现值：直接用后付年金的终值来贴现。 2、先付年金的终值： 由于先付年金比后付年金多计算一期利息，所以，直接用先付年金的终值×（1+i） 3、先付年金的现值：可以利用先付年金和后付年金的关系来求： 先付年金比后付年金少折现一期（即后付年金比先付年金多折现一期），因此： 先付年金现值× ＝后付年金现值 即：先付年金现值＝后付年金现值×（1+i） 4、先付年金的现值：也可以直接用先付年金的终值进行贴现。概念上更简单。 5、注意：递延年金求终值时，不能简单相减。 （m+n）期年金的终值和m期年金的终值的终点是不一样的！不在同一个时间点上，不能相减！减出来的结果没有意义! 年金类型 终值 现值 后付年金 先付年金 递延年金 （递延m期后的n期普通年金） n期普通年金的终值 (m+n)期普通年金现值 减去m期普通年金现值 永续年金 无穷大 练习题 1、购买：现值9,000元; 租赁：先付年金，A=1,500；n=8；i=8% 先付年金现值： ==9,309.555＞9,000 选择购买更为划算。 2、(1)已知年金现值5,000，i=16%，n=8，求年金。 后付年金现值： =5,000 可求出A=1151.12（万元） （2）已知年金现值5,000，年金为1500，i=16%，求年数n。 后付年金现值： 5000== N=? 3、比较两种方案的现值： 延期付款方案的现值：10+15× =22.39669 商业折扣方案的现值：25×（1-3%）=24.25＞22.39669 应选择延期付款方案。 4、已知年金终值70，n=30，i=10%，求年金A 年金终值公式： A=4元 5、已知年金现值100,000；n=4；i=8%；求年金。 后付年金现值： A=30192.08 6、永续年金，A=20000，现值为250000，求i 20000÷i=250000，i=0.08，即i=8% 7、第3、4年为递延年金；第5-9年为递延年金，第10年单独折现，i=10%,求现值。 第3、4年递延年金现值： - =7924.66-4338.8429=3585.82 第5-9年递延年金现值： - =25915.6-14264.39=11651.21 第10年： =1349.4 所以：3585.82+11651.21+1349.4=16586.43 本题中的年金部分也可以采用另外一种算法，请参考教程P35，公式（2——15） 8、（1）中原公司： 期望报酬率＝0.30×40%＋0.50×20%＋0.20×0%＝22% 标准差： 本题中n＝3， 为22%，R1为40%，P1为0.30；R2为20%，P2为0.50；R1为0%，P3为0.20；代入上式，求出标准差为0.14，即14% 离散系数： ，即： （2）南方公司：同样的计算公式可得： 期望报酬率＝26% 标准差＝24.98% 离散系数：CV＝0.96 （3）中原公司股票的离散系数较小，故应选择投资中原公司的股票。 9、根据资本资产定价模型（CAPM），必要报酬率 其中无风险报酬率RF＝8%；市场上所有证券的平均报酬率RM＝14%；分布代入四种证券的贝塔系数，可以求出各自的必要报酬率： 证券 系数 A 1.5 8%+1.5×（14%－8%）＝17% B 1.0 8%+1.0×（14%－8%）＝14% C 0.4 8%+0.4×（14%－8%）＝10.4% D 2.5 8%+2.5×（14%－8%）＝23% 10、国库券的利率可视为无风险利率RF，即RF＝5%；市场上所有证券的组合的报酬率RM＝13%；根据证券投资组合的风险报酬率公式（教材P54，公式2-29）: 市场风险报酬率：整个市场的贝塔系数为1，所以风险报酬率＝1×（13%－5%）＝8% （1）特定投资组合的必要报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率， 即：，这就是CAPM！ 当贝塔系数为1.5时：5%+1.5×（13%－5%）＝17% （2）当贝塔系数为0.8时：必要报酬率5%+0.8×（13%－5%）＝11.4%＞11% 所以不应该进行投资，预期的报酬率达不到必要报酬率。 （3）即 可以求出贝塔系数为0.9 11、按照债券的估值公式：债券价值＝年金现值＋复利现值 根据题意，A＝债券利息＝1000×12%＝120；i＝15%；n＝5；M＝1000，代入公式： V＝402.2586＋497.1767＝899.44 即：只有当该债券的价格≥899.44元时，才有投资价值。 案例题： 1、 （1）求复利终值。分两阶段来求。 第一阶段：现值6，周利率1%，计息周期：7年×365天/年÷7天/周＝365周， 6×（1+0.01）365＝226.7 第二阶段：现值22