2016年棉花市场年度分析报告.pdfVIP

2016 年棉花年度报告 《内容摘要》 一、15 年棉花行情回顾。 1、郑棉期货价格走势——震荡走低。 2、国家棉花价格指数走势——震荡走低。 3、美棉期货价格走势——区间震荡。 二、宏观经济简析。 1、美国经济有放缓迹象，16 年加息节奏将变慢。 2、欧元区QE 效果显现，经济缓慢复苏持续，16 年不确定性增加。 3、中国经济增速进一步放缓，16 年刺激政策会更加灵活多变。 三、基本面分析。 1、中国种植面积继续下降，美国增加，全球预计变化不大。 2、库存消费比变化对棉花价格的影响。 3、棉花进口量继续减少，国内棉花消费比重增加，趋势持续至2016 。 4 、需求低迷，纱、布产量增速下滑明显。 5、纺织服装、纱线、棉布出口情况。 6、涤纶替代性增强，黏胶竞争力下降，棉粮比价继续走低。 7、郑棉季节性分析。 四、国家政策分析。 1、直补政策持续，目标价格或继续下降，籽棉交收博弈无压力。 2、市场化抛储预期增强，或导致储备棉、现货抢占需求恶性循环。 3、配额政策：89.4 万吨已下发，滑准税配额基本无望。 4 、其它政策：国家鼓励纺织产能向新疆转移意图明显。 五、期货市场分析。 1、 持仓量继续回升，资金关注增加；波动不足，成交量下滑。 2、 郑棉波动幅度继续下降，多空短期分歧有限。 3、 国内期现价差持续走低，高库存压力下期货贴水成为常态。 4 、内外价差继续回归，政策外力撤消后市场自我调节回归理性。 5、CFTC 投机净多单同ICE 棉价走势分析。 6、仓单不足，内外盘均有逼仓预期。大环境不好逼仓需谨慎。 六、2016 年度棉花展望及策略建议 一、15 年棉花行情回顾。 1、郑棉价格走势 15 年郑棉期货走势分为两个阶段： 1、年初至4 月底的高位震荡阶段，指数价格在 12800-13600 元 区间震荡，具体合约看1601 合约最高点到过14000 元/ 吨水平，1605 合约最低点到过 12500 元/ 吨水平。春节过后纺企下游需求迎来一波 小高潮，原料采购积极等因素使得国内期货价格维持高位震荡格局， 尤其是进入3 月底以后棉花销售进度加快，新年度种植面积大幅下降 预期等因素使得期棉价格震荡反弹。 2、5 月初至年底一路走低阶段，指数价格由13500 元/ 吨走低至 11500 元/ 吨，具体个别合约甚至跌破 11000 元支撑。下跌期间几乎 没有像样的反弹，最高反弹幅度在600 元以内，棉花价格弱势明显。 5 月下旬开始纺织进入传统淡季，随后抛储政策开始主导市场价格走 低，7 月中旬股票市场崩盘导致做空情绪飙升并且蔓延至大宗商品市 场棉花未能幸免，10 月开始新花供应集中上市冲击期现货价格，纺 企金九银十消费旺季落空后现货疲软进一步导致加工企业压低籽棉 收购价格尤其是机器采摘棉花。当然新棉上市时质量欠佳曾经引起仓 单不足的担忧，逼仓炒作推动了一波反弹，但随着时间的推移新花质 量好转同时期货仓单数量大幅增加，逼仓最高以失败告终。对于 16 年棉花期货市场，震荡走低的主旋律会持续，关注区间 12000-10000 元/ 吨。 郑棉指数收盘 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 郑棉指数收盘(右） 10500 10000 5 6 0 3 6 0 3 0 5 9 2 6 1 5 9 2 6 1 5 6 0 3 7 1 5 / 1 3 1 0 2 0 2 0 1 0 1 0 1 2 1 2 1 2 1 3 1 2 1 2 1 1 1 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 7 8 8 9 9 0 0 1 1 2 2 / 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 5 5 5 5 5 5 5