第11章有效市场假设.ppt

* * * * 11-* 一致性，“烫手效应” Carhart – 持续性很弱 Bollen 和Busse – 支持在短时间内，业绩具有持续性。 Berk 和Green – 熟练的管理者将会吸引新的基金直至额外基金的管理成本使α降为零。 共同基金管理 11-* 图 11.8 根据季度和下季度风险调整后的表现排名 11-* 市场是有效的吗? 专业管理者大致符合市场有效性的假设。 专业管理者的业绩优于消极策略的情况并不多见。 另一方面，一小部分投资明星创造了傲人的纪录： 彼得·林奇，沃伦·巴菲特，约翰·坦普尔顿，乔治·索罗斯 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright ? 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 第十一章 有效市场假设 11-* 莫里斯·肯德尔(1953) 发现股价不存在任何可预测范式。 价格在任何一天都可能上升或下降。 我们如何解释股价的随机变化? 有效市场假设(EMH) 11-* 有效市场假说(EMH) 股价可以反映所有