油价与汇率波动风险.ppt

国际油价成因及2006年趋势 国际石油价格的形成及影响因素 世界经济 1990年以来全球石油供需增长情况(万桶/日) 世界石油需求及增长 世界石油供需 非欧佩克石油供应 飓风重击美湾地区 飓风对美湾地区石油生产影响 飓风对美湾地区石油炼油能力影响 欧佩克石油供应 欧佩克原油产量和剩余产能 2006年欧佩克新增石油供应 全球新增炼油能力 2006年世界炼油新增能力 我国主要新增炼油能力 全球主要市场炼油毛利率 伦敦石油交易所布伦特原油期货价格结构 WTI原油价格和OPEC剩余产能 美国商业原油库存 美国汽油库存 美国馏份油库存 基金、机构投资者和国际石油市场 对冲基金规模及数量 基金和国际油价 基金和国际油价 2006年世界石油市场和价格趋势 供应方面，预计OEPC新增原油供应达90-120万桶/日，非OPEC供应为130万桶/日，合计约210-250万桶/日，OPEC剩余产能将有所改善。 预计，2006年全球新增一次炼油能力122万桶/日，二次能力117万桶/日。 需求方面，预计2006年世界石油需求增量为150-175万桶/日。原油供应将好于轻质油品供应；炼油“瓶颈”矛盾仍十分突出；全球炼油业利润率仍良好（中国除外）。 2006年世界原油供应结构性矛盾依然存在，但随着新增轻质原油的产出，结构性矛盾将会有所改善；由于炼油“瓶颈”的存在，对轻质低硫原油的需求依然旺盛，价格将会受到支持；高低硫原油价差会保持在4-6美元/桶。 飓风对美湾油气生产打击将影响2006年上半年美国的石油供应。 天然气应用继续会影响石油的消费量。 影响2006年国际油价的重要因素： 世界经济增长的不确定性，美国、欧盟、日本和中国。 世界石油需求持续旺盛增长？ 美湾地区油气生产恢复情况。 供应能否如期实现（中东、西非、俄罗斯和中亚里海地区）。 地缘政治的不稳定（伊拉克、伊朗、尼日利亚、俄罗斯及中亚国家的石油政策）。 基金和机构投资者: 短期和长期对市场的认识。 气候：今冬气候变化影响石油需求，尤其是取暖油需求。 CERA对WTI价格的预测 机构对WTI价格的预测 Thank You! * * 2005年11月 成 都 中国国际石油化工联合公司宋 磊 2005年的世界石油市场 2005年世界经济继续保持良好增长，但增速比2004年有所放缓。 IEA最新报告预测，2005年世界石油需求增量约126万桶/日，低于2004年293万桶/日的增长水平，其中，美国和中国的需求增量占全球石油需求增量的26.2%。 原油供应不断增加，目前全球原油库存处于历史较好水平，但受炼油瓶颈制约，成品油“相对库存”并未明显改善，原油供应结构性矛盾仍然存在。 随着欧佩克原油产量的提高，剩余产能逐渐减少，应对突发事件的能力下降。 对冲基金及其他机构投资者（如投资银行等）仍将继续积极参与国际石油期货交易。 恶劣的气候对美湾油气和炼油生产造成重大影响。 不稳定的地缘政治依然存在。 预计2005纽约商品交易所WTI原油期货首行平均价格为58美元/桶，比2004年的41.5美元/桶约高16.5美元/桶。 数据来源：IMF秋季报告 Source:IEA 百万桶/日 % 国家 油田 品质 投产日期 新增产能 尼日利亚 Bonga,Erha，AOR-E.Delta 低硫 2006年3月 39 利比亚 Elephant,Wafa 低硫 2006年下半年 22.5 阿尔及利亚 In Amenas 低硫 2006年初 5 低硫原油小计 ? ? ? 66.5 沙特 Haradh 高硫 2006年4月 30 阿联酋 Murban 高硫 2006年初 10 伊朗 Darkhovin 高硫 2006年底 10.5 委内瑞拉 Corocoro 高硫 2006年 7 高硫原油小计 ? ? ? 57.5 合计 ? ? ? 124 数据来源：Morgan Stanley 10万桶/日 中国：44万桶/日 印度：21万桶/日 中东：10万桶/日 11万桶/日 拉美：6万桶/日 亚洲其他：18万桶/日 7月17日 今年以来一直呈现Contango结构 百万桶 基金 1、宏观对冲基金 2、能源对冲基金 机构投资者 1、投资银行 2、共同基金 3、保险公司 Source：Van Hedge Fund Advisor International 美国期货交易委员会公布基金WTI净头寸和油价走势