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对赌协议的实践运用与法律风险防范陈 俭 对赌协议概述 在我国，企业尤其是民营企业融资难是不争的事实，但由于我国资本市场发育不成熟以及法规政策等诸方面的限制，国内现有的融资渠道无法满足民营企业扩大生产和进行技术改造的资金需求。于是，越来越多的企业尤其是民营企业将目光投向海外资本市场，试图通过海外上市或引进国际风险投资来筹集资金，以谋求更广阔的发展空间。 海外那些实力雄厚、经验丰富的国际风险投资机构，如摩根士丹利、鼎晖、高盛、英联、新加坡P VP基金等，看好中国的经济发展，并且愿意将钱投给那些发展前景广阔，但资金短缺的企业。 创业企业家(“能人”)与国际风险投资机构(“富人’’)一拍即合，建立合作关系，融资方借助外国资本可以实现跨越式发展，投资方则希望通过企业的增值实现丰厚的回报。 由于大多数民营企业属于非上市公司，投资前双方要对公司的价值进行评估，但双方的评估标准可能不尽相同，对公司未来业绩的预测也可能不一致，投融资双方对公司的估值会产生分歧，另外，大多数风险投资属于财务投资者，一般不参与公司的经营管理。投融资双方在公司事务的了解上存在信息不对称的问题，这无疑加大了投资方的投资风险。 为解决上述问题，国际风险投资机构通常会要求签订一个对赌协议。 最近几年，对赌协议的身影频频出现在许多重要的收购案例中，比如摩根士丹利、鼎晖与永乐的对赌协议，华平投资与港湾网络的对赌协议，高