偿债能力分析万科super.doc

企业偿债能力分析 ——以万科A(000002)为例 一、背景介绍： 万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。 　　 经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。 　　自创建以来，万科一贯主张“健康丰盛人生”，重视工作与生活的平衡；为员工提供可持续发展的空间和机会，鼓励员工和公司共同成长；倡导简单人际关系，致力于营造能充分发挥员工才干的工作氛围。2001年起，万科每年委托第三方顾问公司对全体职员进行员工满意度调查。 　　 公司致力于不断提升产品品质。至08年，万科共有15个项目获得“詹天佑大奖优秀住宅小区金奖”，其中天津公司水晶城、广州公司四季花城、中山公司城市风景项目先后获得“中国土木工程詹天佑大奖”。2008年，万科集团上海公司荣获由中国质量协会颁布的“2008年全国质量奖”，成为房地产行业内首家获此殊荣的企业。 　　 有以上的傲人成绩和成长速度，通过不完全资料统计分析，万科地产的规模和经营业绩在全国范围内基本可以排到第二名，仅次于中国地产行业的龙头老大万达集团。偿债能力指企业偿还各种债务的能力，包括长期偿债能力和短期偿债能力。偿债能力分析对企业经营者、投资人、债权人有深刻的影响，可以帮助他们了解企业的财务状况，揭示企业所承担的财务风险程度，预测企业筹资前景，为企业进行各种理财活动提供重要参考。通过分析万达地产的偿债能力，我们可以看到万科地产在发展中财务方面的的不足以及如何改进。 偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和在期偿债能力的分析两个方面：短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉；长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债，包括长期借款、应付长期债券等。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。 通过对偿债能力各项指标的收集与分析，并结合万科地产对于资产负债表、利润表和现金流量表的披露情况，筛选了9项基本上可以全面的反映万科地产偿债能力的指标，综合列举在下表。 万科地产各项偿债能力指标 短期偿债能力 由于国家在2010全年对房地产行业实行了强有力的调控政策，力度大到1--12月每月都会有平均3条左右的房地产价格调控政策出台，所以在10年的万科地产的销售状况略有下降，存货积累比较严重，故短期偿债能力在这段时间有所下降，流动比率、速动比率和现金比率的值都较以往年份略有降低。 1、流动比率 流动比率＝流动资产/流动负债*100% 万科公司2011年末流动比率为134.39％，偿债能力是一般的，但在2012年末，流动比率为139.62％，偿债能力稍有所上升，2013年末流动比率为140.81％，比2012、2011年都又有上升，表明企业在这三年中偿债能力一直相对保持稳定 13年略有提升。由于万科是以房地产开发经营为主营业务，也就是说，房地产对万科来说属于存货，所以万科的流动比率相比其他行业要高出很多。以同样的方式计算了保利地产地产及万通地产等多家以房地产为主营业务的企业，其流动比率远没有万科高，万科的流动比率从数据来看仅低于大连万达地产。 就同行业水平来看，房地产业的平均流动比率为161%，万科的流动比率基本保持在平均水平以下，所以单从流动比率方面看万科地产偿债能力的不容乐观。 通过行业排名发现，处于行业排名前端的都是刚成立不久上市的房地产开发公司，故导致万科流动比率低于同行业水平的原因有以下三点： 、这些企业刚开始起步，企业规模不大，所以大量没有存货积压，而万科