基金管理的分析方法.ppt

表9-1新景氣對策信號的構成項目及檢查值 圖9-1台灣經濟成長率及景氣對策信號的走勢圖 表9-2 景氣循環與股價指數的關係 表9-3景氣動向指標的構成項目(1/2) 表9-3景氣動向指標的構成項目(2/2) 圖9-2領先指標、同時指標及落後指標綜合指數的走勢圖(1996/1~2010/12) 圖9-3躉售物價指數、消費者物價指數與重貼現率的走勢圖(1986/1~2011/2) 圖9-4重貼現率與股價指數的走勢圖(1986/1~2011/1) 圖9-5美元兌新台幣即期匯率與股價指數的走勢圖(1986/1~2011/1) 圖9-6 M1b、M2與股價指數的走勢圖(1986/1~2011/1) 圖9-7 產業的生命週期 產業競爭能力 表9-4 各項財務比率的公式與意義 圖9-9 道氏理論的型態 表9-5　台灣加權股價指數的變化 圖9-11 葛蘭碧八大法則的買賣訊號 圖9-12 技術分析圖 圖9-14反轉型態及繼續型態的走勢 股票的評價方法 股利折現法 本益比法 股價淨值比 財務報表的缺失 財務報表是以歷史成本入帳，因此帳列的資產、負債及股東權益價值並不一定能代表其目前的真實價值。 編製財務報表時，有時需要人為的判斷，選擇適當的會計方法或對會計數字進行估計，若公司有意操控財務報表，其可能為了拉抬股價，故意窗飾財務報表的數字。 因此，進行公司分析時，必須先確認財務報表的品質及可靠性 ，否則將無法準確評估公司的價值。 技術分析 技術分析是以歷史資訊為分析內容，包括過去的股價、成交量等資訊。 在實務上，技術分析的方法很多，主要可分為型態類及指標類技術分析。 型態類技術分析 道氏理論 波浪理論 移動平均線理論 K線理論 道氏理論 道氏理論認為在股價波動的過程中，主要有三種不同層次的波動存在，包括基本波動、次級波動及日常波動等。 波浪理論 波浪理論認為一個完整的股價循環應包含8個波浪。 移動平均線理論 移動平均線是由一段期間的移動平均價格所繪製出來的平滑線。 計算移動平均價格，必須選取一段期間的收盤價來計算，如台灣股市常用的期間有5日、10日、20日、30日、60日及180日等。 移動平均價格的計算，是先扣抵最前面一日價格，再加上最新一日價格所得的平均值。 K線理論 K線可用來表示每日、每週、每月的開盤價(Open)、收盤價(Close)、最高價(High)及最低價(Low)等資訊。 指標類技術分析 隨機指標（KD值） 相對強弱指標(RSI) 指數平滑異同移動平均線(MACD) 乖離率(Bias) KD值 K值與D值均介於0~100之間。 當K值向上突破D值時，即為買進訊號；反之，當K值向下跌破D值時，即為賣出訊號。 當K值與D值均在80以上時，代表股價進入超買區，未來的股價有機會向下修正；反之，當K值與D值均在20以下時，則代表股價進入超賣區，未來的股價有機會往上反彈。 RSI 以RSI來判斷買賣時點是根據「漲久必跌，跌久必漲」的原則。 RSI亦介於0~100之間，當RSI＞70或80（由投資人自行設定）時，代表股價進入超買區，未來的股價有機會向下修正。 反之，當RSI＜30或20時（由投資人自行設定），則代表股價進入超賣區，未來的股價有機會往上反彈。 MACD 以MACD判斷買賣時點主要是利用差離值（DIF值）與MACD的關係，判斷股價的強弱。 DIF值與MACD值在0軸線之上，代表為多頭市場；若兩者均在0軸線之下，代表為空頭市場。 DIF值向上突破MACD及0軸線時，為買進訊號，不過DIF值未突破0軸線時，仍不宜買進。 DIF值向下跌破MACD及0軸線時，為賣出訊號，不過DIF值未跌破0軸線時，不急於賣出。 乖離率 乖離率是指股價偏離移動平均線的程度，當股價偏離移動平均線愈遠，乖離率愈高，股價出現轉折的可能性也就愈高。 如台灣加權股價指數為6123點，20日移動平均價格為6012點，則乖離率為1.8% [=(6123－6012)/6012]。 第九章 基金管理的分析方法 本章大綱 9.1 總體經濟分析 9.2 產業分析 9.3 公司分析 9.4 技術分析 總體經濟分析 經濟成長率與景氣對策信號 景氣動向指標 物價指數 利率 匯率 貨幣供給額 經濟成長率與景氣對策信號 經濟成長率通常由國內生產毛額(GDP)的年增率來表示，國內生產毛額是指在特定期間內，一國境內之最終財貨與勞務的產值（以市場價格計算），包括民間消費(C) 、民間投資(I)、政府支出(G)、出口(X)及進口(M)等項目。 景氣對策信號則是以分數及相對應的燈號來表達景氣的情況，其涵蓋了金融面及實質面等9項指標 。共有五種燈號，紅燈代表景氣過熱；黃紅燈代表景氣活絡；綠燈代表景氣