零售行业2011年投资策略：两极业态相得益彰铸就双核价值.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 两极业态相得益彰铸就双核价值 2010 年12 月3 日 看好/维持 ——零售行业20 11 投资策略 零售 年度报告 东 兴 证 券 投资摘要： 银国宏 策略分析师 年 ? 橄榄型收入结构转型助推两大高端业态扬帆出海。 “十二五”的政策倾斜 010 度 将使得现有金字塔收入结构中庞大的底层成为助推必须消费品超市行业 执业证书编号：S1480207120048 报 的加速器；而原有财富效应下塔尖人群对可选消费品的消费升级也铺就了 告 更大范围专业连锁的全面发展；在向橄榄型收入结构的转变过程中，中产 高坤 阶级消费群体在未来 10 年将成为集娱乐、奢侈、体验三者为一体综合性 零售行业分析师 消费的主力人群，从而孕育了综合业态的萌芽。 010 gaokun@dxzq.net.cn ? 品牌价值制胜的专业连锁。专业连锁的内涵价值依赖于消费导向的根植蓝 海、供应链系统各节点的良性循环。这两点同时决定了专业连锁企业渠道 细分行业 评级 动态 下沉的边际和扩张的绩效，而多层次的复合渠道作为品牌外延价值的核心 百货 看好 维持 要素，又在二三线城市拓展的深度和行业前景的广度上与内涵价值共同铸 超市 看好 维持 就了企业品牌价值的最高境界。 商业物业经营 看好 首次 ? 内外双重因素主导地产百货进入黄金十年。地产商在房地产政策挤出效应 专业连锁 看好 首次 下的“宅转商”和零售商在城镇化微利市场的“商转地”同时并举，两者 的强强联手将打造我国地产百货的黄金十年，而中西部地区商业地产和消 行业基本资料 占比% 费能力的洼地将成为这一业态群雄逐鹿的不二之地。 股票家数 67 3.35% 重点公司家数 18 0.90% ? 专业、综合双品牌时空对接铸就零售航母双核价值。专业连锁需要零售地 行业市值 5674.13 亿元 1.88% 产作为供给载体而后者则形成了对相关连锁企业的的招商需求，两者的供