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预期与资本市场投资分析 摘要预期作为一种经济行为和心理现象是人们在进行经济行为活动之前对经济变量的一种估计和主观判断中国资本市场是＿个充满预期因素作用和影响的市场从本质上来说投资者投资于资本市场就是投资于这个市场的未来收益预期预期作用于资本市场投资需求的传导机制是通过影响各经济行为主体的预期作用于投资需求的资本市场投资供求均衡点是否稳定取决于经济运行在受到使它离开均衡位置的冲击后将会如何变化的预期预期的合理引导对于投资者进行资本市场投资、防止经济的剧烈振荡保持国民经济的长期稳定发展有着特殊的作用在某种意义上重视投资者预期因素比重视和规划货币供应量增长的若干个百分点更为重要　　预期作为一种经济行为和心理现象是人们在进行经济行为活动之前对经济变量的﹁种估计和主观判断它普遍地存在于人们的经济活动中与经济活动和经济利益密切相关预期的目的就是为了获得预期收益预期收益本身就是一种经济利益资本市场投资是一种重要的经济活动它是投资者资本的投资和交易是普遍地存在着预期因素作用和影响的预期作用于资本市场投资需求的传导机制是通过影响各经济行为主体的预期作用于投资需求的投资者预期对资本市场投资需求的影响是宏观经济政策决策者必须考虑的微观因素正是投资者预期的变化莫测导致了资本市场投资供求变动从而影响经济波动所以有资本市场就有预期；有预期的作用和影响就自然地包括资本市场的预期问题资本市场与预期之间存在着密切相联、不可分割的关系一、资本市场预期的普遍性经济人必须作出的多数决策都涉及对未来不确定性、风险和收益的一定预期例如一个人在作冰箱、彩电等耐用消费品的购买决策时要对这些商品未来的价格走势和自己的收入前景进行一定的预期；企业在制订和实施投资计划时对产品的市场需求和收益也进行一定的预期又如某一资本市场投资者现在购买股票以期望将来获得丰厚的股息和资本投资预期收益；国家在调整一项宏观经济政策时决策者往往分析其实施效应和是否达到预期的目标类似的例子比比皆是个人、企业和国家的经济活动无不受到预期的作用和影响因此对预期的理解无论在描述个体行为、解释宏观经济波动还是在研究资本市场投资等方面都是十分必要的资本市场投资是高风险投资行为因为资本市场充满了不确定因素而不确定性越大就越有风险就越需要事前的预期资本市场上所有的投资行为决策实质上都包含着对未来不确定性结果的预期例如投资于一项资本资产的决策涉及到今天做出的财务支出能够预期在未来获得可观的收入在完全实现之后这个收入能够证明最初的投资行为是值得的希望实现资本收益而购买政府债券的决策包含着对未来利率走向的预期可以引据的例子还很多诸如以上这些活动都需要如下一些预测或估计、判断第一在当前没有采取任何行动时有可能发生什么发生的可能性有多大；第二如果现在采取一定的行动又将可能发生什么发生的可能性又有多大；第三今后采取行动可能性会怎样即发生什么发生的可能性有多大在资本市场投资过程中预期自始至终存在着并发挥它的作用和影响投资者在投资之前要进行风险预期进行预期收益和投资不确定性的考虑；在投资过程中随着投资不确定性的变化投资者要调整投资行为；投资以后投资者要总结预期与实际发生结果的偏差为今后投资作参考依据“投资者既要分析事实的变化又要思考其他投资者和自己对这些变化可能的反应从而投资者和市场之间形成了一个自我反馈的循环机制”投资者进行的预期往往以相互之间的行为选择作为基础参考他们的投资行为形成自己的投资预期做出自己的投资决策“投资者之间的决策以相互之间的行为选择为基础预期行为贯穿于整个投资过程中”这里强调了资本市场中预期的普遍性并不是说预期是资本市场投资中决定一切的变量更不是说资本市场投资多少完全是由预期惟一决定的我认为预期是影响资本市场投资的重要因素和变量之一它的作用和影响是通过其他变量的变动体现出来的脱离了资本市场这一客观载体也就不存在预期这一主观因素反之脱离了预期这一主观因素也不能全面地解释资本市场上的许多问题例如股市的波动“当人们从增加的收人中正常地按边际消费倾向分配收入时按正常心理去进行投资时预期因素将不对人们的行动产生积极和消极的作用然而预期因素是不可避免的……”将普遍存在于资本市场中的预期问题与资本市场结合起来进行分析更能揭示资本市场的运行规律和解决资本市场中存在的消极预期、发挥积极预期作用问题如果一部分人对政治经济形势的信息不准依着自己对上市公司经营状况的了解预期它经营状况良好涨势明显继续买进；另一部分人则认为上市公司虽有实力基础但有许多未来不利的政治经济事件将影响整个股市预期股市将整个下跌决定卖出所以买者、卖者基于不同信息的不同预期会增加资本市场供求在资本市场上的投资者进行预期的目的就是获得预期的收益或利润这一目的往往是随资本边际效率即预期的利润率下降而改变的在利息率不变的情况下资本市场投资需求的高低则完全取决