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海航定增方案遭质疑两月三换保荐机构2012年01月31日09:43 来源：大众证券报作者：张世斌欢迎发表评论0?字号:纠错|收藏|订阅将本文转发至：转发到和讯微博|转发到新浪微博|转发到搜狐微博|转发到腾讯微博|转发到QQ空间|转发到人人网|转发到豆瓣网|转发到手机　　由于资本市场的变化，不少拟非公开增发的上市公司近期纷纷调整此前通过的发行方案：有的是下调发行价格，有的是缩小发行规模，有的是两要素一起下调。海南航空(600221,股吧)（600221）选择了第四条路，一边大幅下调定增底价、一边大量扩大发行规模，募集资金总额保持不变。　　募集资金总额不变推荐阅读自营交易：高盛文化蜕变的源头九大机构论剑M头经济增速放缓担忧加重大盘短期内继续调整整固概率较大系统性风险未现复苏犹可期17只股整装待发越跌越买融资大户做多中国平安[微博]新股虚高定价的后果很严重[股吧]牛人：节后大盘的四大看点　　龙年开市首日，海南航空发布公告称，董事会1月20日审议通过调整公司非公开发行A股股票方案部分内容的议案。根据调整方案，非公开发行股票数量由“不超过124700万股”调整为“不超过191000万股”；发行底价则由“6.42元/股”调整为“4.19元/股”。在数量暴增、价格巨降的正负效应对冲之下，募集资金总额不变，依然是“不超过80亿元”。　　对于发行底价的调整，海南航空给出的理由是“定价基准日”的调整。“定价基准日”由“第六届董事会第二十六次会议决议公告日”调整为“第六届董事会第三十三次会议决议公告日”（即昨日）。　　此前去年7月12日，海南航空董事会提出向特定对象非公开发行股票方案的议案；7月27日，该方案获得临时股东大会审议通过。　　对于方案的调整，海南航空称是“结合近期国内证券市场的变化情况，为确保本次非公开发行的顺利进行”。　　超七成募资用于还贷　　“所谓近期国内证券市场的变化情况，就是指A股市场前期的大跌。海航现在这种随行就市、不动募集资金规模的调整法，换汤不换药，吃相有些难看。”上海一投行人士接受《大众证券报》采访时表示：“当然，它这么做，估计是资金压力大所致。”　　记者查阅海南航空前后两份定增预案发现，虽然在募集资金投向上有所变化，但大的框架无实质变化：募集资金总额在扣除发行费用后，均是先用于偿还银行贷款，剩余用于补充流动资金。只是调整后的预案还贷金额约60.84亿元，此前该金额约60亿元。　　对于募集资金使用的必要性，海南航空称，降低公司资产负债率、降低公司财务费用以及提高公司投、融资能力。资料显示，随着近年来海南航空经营规模的逐步扩大，负债规模也随之提高。其中，短期借款的金额更是从2008年底的90.2亿元增加至2011年三季度末的148.3亿元，上升幅度达64%。与此同时，2011年1—9月公司利息支出则由2008年度的18.86亿元上升至20.11亿元。　　44天即换保荐机构　　就在临时股东大会通过定增方案的前夜，2011年7月26日海南航空更换了保荐机构、与平安证券签订了《关于海南航空2011年度非公开发行A股股票之保荐协议》。根据相关规定，其已与民族证券终止了2009年非公开发行股票的保荐协议。　　然而仅仅44天后，海南航空又一次进行保荐机构更换：2011年9月8日与宏源证券(000562,股吧)签署了《关于海南航空2011年度非公开发行A股股票之保荐协议》，终止了此前与平安证券所签订的协议。　　“这种如此短时间更换保荐机构现象，比较罕见。”前述投行人士告诉记者：“保荐机构要担当主承销商责任，定增通过要发行成功才算‘到站’。弱市之下，海航这样大股东又不参与、近80亿元的发行规模，如果按10家机构参与计算，每家约掏出8亿元，发行压力还是比较大的。”　　数据显示，平安证券接手当日，海南航空报收于7.29元，较之其时定增底价6.42元高出13.55%；宏源证券接手当日，海南航空收盘价已跌至6.27元。　　记者昨日就定增方案被指“换汤不换药”、保荐机构两月三换等热点问题致电上市公司，海南航空董秘办一工作人员称，董秘、证券事务代表不在，自己不方便接受采访。记者张世斌融资80亿“偿贷”海航增发遭机构冷对2012年02月03日22:16 来源：经济观察报作者：仇子明欢迎发表评论0?字号:纠错|收藏|订阅将本文转发至：转发到和讯微博|转发到新浪微博|转发到搜狐微博|转发到腾讯微博|转发到QQ空间|转发到人人网|转发到豆瓣网|转发到手机　　仇子明　　1月30日，春节后的第一个交易日，海南航空(600221,股吧)（600221）暴跌4.55%，收于4.62元。这缘于当日的一则调整定向增发价格的公告，海航拟以不低于4.19元/股的增发价发行不超过19.1亿股，募资不超过80亿元。扣除发行费用后，这笔巨额融资只有一个用途：偿还24笔银行短期贷款