公募基金策略周刊.doc

公募基金策略周刊 鸣金收兵静心待，收紧拳头为明年 主要市场数据 指数简称 收盘(点) 周涨跌% 沪深300 2,426.05 -1.72% 上证指数 2,193.78 -1.54% 深证成指 8,584.87 -1.75% 中小板指 5,255.55 -1.76% 创业板指 1,349.94 -2.17% 上海基金 4,029.73 -1.28% 深圳基金 5,089.59 -0.50% 国债指数 138.88 0.10% 企债指数 167.30 0.03% 海外市场指数 指数名称 收盘(点) 周涨跌% 道琼斯 15,399.65 1.07% SP500 1,744.50 2.42% NASDAQ 3,914.28 3.23% 日经指数 14,561.54 1.09% 恒生指数 23,094.88 -0.53% 美原油连 100.86 -0.86% COMEX黄金 1316.50 3.45% 图3 银行间质押式回购利率 数据来源：同花顺 和讯理财客基金研究中心 图4 银行间利率 数据来源：同花顺 和讯理财客基金研究中心 图5 央行货币净投放量 数据来源：同花顺 和讯理财客基金研究中心 市场综述：鸣金收兵静心待；股票市场方面：A股市场各大指数集体下跌，创业板指数重摔近4个百分点。板块热点轮换的特征十分明显。热点板块的轮动格局也彰显出市场资金在调仓换股方面正在加快节奏，也造成了上周股指出现一定的宽幅震荡走势。板块方面，申万一级23个行业大部分下跌，仅公用事业等6个行业上涨，跌幅居前的板块是房地产、交通运输、金融服务；债券市场方面：上周，利率债方面尤其是十年期国债再次上行。信用债方面，收益率小幅上行，整体表现平稳。公开市场上，本周公开市场实现净回笼，加上到期的500亿元国库定存，本周市场回笼流动性规模达到945亿元；海外市场方面：美国方面，美债问题最终有惊无险，16日，标普 500 指数刷新盘中与收盘两项历史纪录，纳指再创 13 年收盘新高。欧洲方面，欧洲的宏观数据最近一直超预期。欧洲市场指数继续延续上涨态势。大宗商品方面，黄金价格上周一直围绕着美债问题运行，纽约COMEX黄金价格大幅放量上涨，创出2个月以来的最大单周涨幅；基金市场方面：上周股指震荡下行，偏股型基金本期普遍下跌，普通股票型基金、混合型基金和指数型基金平均下跌1.79%、1.59%、1.58%，债券基金净值平均下跌0.22%。上周投资于海外市场QDII基金本期净值平均上涨1.02%。不出我们上周的策略所料，上周市场出现了一波幅度不小的回调，从经济数据公布情况来看，并没有市场预期之外的情况发生，因此我们认为市场已经充分的反应了当前所有的利好因素，而未来IPO重启、政策预期落地、三季报、量宽退出等风险点正在积聚，因此面对还剩两个月的2013年，我们认为此时应该曲终人散、鸣金收兵之时，静下心来为2014年再战做好充分的思考和准备。 本期策略：收紧拳头为明年；权益类方面：市场上周正如我们的判断，出现了幅度不小的回调，特别是我们重点提示的创业板出现了不小的回调。面对市场如此的情绪表达，我们认为即使在剩下的两个月中市场还会出现获得超额收益的机会，作为理智的投资者来说，在这个时点是应该收紧拳头静下心来仔细复盘2013年，把控行情未来的脉络为2014年再战做好准备。从本期开始，我们用自己的愚见来和理财客投资者一起分享我们站在这个时点的一些逻辑链条思考，本期我们先来从（市场情绪、市场情况、背景环境）三个方面谈一谈目前的时点为什么要收紧拳头。结合这些，我们认为目前的时点最好多看少做，今年如果一直遵循我们的投资策略应该已经获利颇多，这个时候适合一些我们此前一直界定的市场润滑剂食品饮料和医药版块的防御型配置；固定收益类方面：目前债券市场多空因素胶着，一方面，上周央行暂停逆回购动作彰显目前市场资金面相对较为宽松，加之外汇占款增速逐步回归正常水平以及年底之前国家财政存款投放、美联储QE政策短期内依然得到延续等影响，资金面对债市有利多支撑。另一方面，三季度经济增长和通胀数据超预期影响还没有完全得到消化。在此作用下债券利率或将平稳回落，当中可能存在一些短期的交易性机会。对于配置型资金来说，现在债市的收益率已经有了一定的吸引力。QDII方面：随着失业率的向好，市场预计英国央行加息的时间可能会早于预期，这需要得到经济数据的进一步肯定。美国的危险只是暂时度过，从耶伦的当选来看，我们依然维持对于非美新兴市场的逆向投资机会，因此美国+香港目前来看是一个非常安全的投资组合。 市场综述 股票市场 上周受国家统计局发