金融衍生产品使用对公司价值和业绩影响的实证研究.doc

金融衍生产品使用对公司价值和业绩影响的实证研究 陈 炜 王 弢 （深圳证券交易所，广东 深圳518028；浙江金迪期货经纪有限公司，浙江 杭州 310004） 摘要：本文在回顾企业使用金融衍生产品相关理论的基础上，分析了中国上市公司使用金融衍生产品现状，并以深沪两市有色金属加工或生产行业上市公司为研究样本，实证检验中国上市公司使用金融衍生产品进行风险管理是否提高了公司价值和业绩，结果发现中国企业使用金融衍生产品并没有像西方理论所认为的那样可以提升公司价值，其原因在于国内企业使用衍生产品的负面影响抵消了其正面作用，所以无法起到提升公司价值的作用。在此基础上，文章提出了相关的政策建议。 关键词：金融衍生产品；风险管理；公司价值。 作者简介：陈炜，管理学博士，深圳证券交易所博士后研究员，厦门大学讲师，研究方向：行为金融和资产定价。 王弢，供职于浙江金迪期货经纪有限公司，上海财经大学应用金融学专业硕士生。 随着全球资本市场的发展和避险需求的增长，公司运用金融衍生产品在过去20年迅速增长，全球期货、期权交易量也连年大幅度增长，全世界的公司将大量的资源用于风险管理，其重要性正在日益增强。对中国公司而言，国际金融市场上的利率和汇率的波动日益剧烈，加上中国公司越来越多地介入跨国贸易和制造行列，面对原料和产品双方面的商品价格波动风险，使得中国公司对使用衍生产品管理风险的关注程度在不断增加