11短期财务计划和短期融资.docx

营运资本 2017-4-10 1 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 营运资本政策 11.2 短期融资 11.1 营运资本和营运资本政策 自发融资 无担保短期银行贷款 学习要点 1.营运资本政策。 2.现金预算。 3.公司帐面流动负债呈现多样化状态的原因是什么？ 11 短期财务计划和短期融资 现金预算 短期融资原则 商业票据 有担保短期银行贷款 11.1 营运资本和营运资本政策 2017-4-10 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 2 营运资本是指对流动资产的投资额，流动资产主要由现金、应收账款和存货构成。 营运资本 净营运资本是指对流动资产减去流动负债后的余额，是公司对流动资产的净投资。 净营运资本 表10-1 A公司资产负债表 2013年12月31日 单位：元 资产 金额 负债与股东权益 金额 现金 10,000 短期借款 0 应收帐款 90,000 应付帐款 50,000 存货 100,000 应付税金 30,000 固定资产原值 200,000 长期抵押借款 70,000 减：累计折旧 50,000 股本 100,000 固定资产净值 150,000 留存收益 100,000 资产合计 350,000 负债与权益合计 350,000 营运资本 （流动资产） 流动负债 营运 资本 净 营运 资本 流动负债 资产结构 2017-4-10 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 3 周期性强的行业： 在周期来临时，营运资本（流动资产）达到顶点，临近周期结束，营运资本降至低点，循环往复。 生产周期与短期筹资周期一致， 营运资本可以通过短期筹资方式解决。 长期资产所需资金通过长期融资方式解决。 资产结构 2017-4-10 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 4 一般行业： 公司对资产的需求呈现波浪式变化，总体上随业务增长而增长，但有季节性特点，在无法准确预知流动资产需求变动时，需要对部分流动资产进行永久性投资。 流动资产分为永久性流动资产和临时性流动资产。 融资结构 2017-4-10 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 5 一般行业： 公司对资产的需求呈现波浪式变化，总体上随业务增长而增长，但有季节性特点，在无法准确预知流动资产需求变动时，需要对部分流动资产进行永久性投资。 流动资产分为永久性流动资产和临时性流动资产。 根据资产和负债期限的匹配程度决定融资方式。 经营周期和营运资本投资额 2017-4-10 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 6 控制营运资本投资额，需要加速经营周转期： 同样金额的营运资本由于每年周转次数增加，在不增加资本额的情况下，可以相应地增加收益； 周转期缩短，相同规模的业务所占用的营运资本较少，全年营运资本平均占用额下降，也节省筹资成本。 表10-1 A公司资产负债表 2013年12月31日 单位：元 资产 金额 负债与股东权益 金额 现金 10,000 短期借款 0 应收帐款 90,000 应付帐款 50,000 存货 100,000 应付税金 30,000 固定资产原值 200,000 长期抵押借款 70,000 减：累计折旧 50,000 股本 100,000 固定资产净值 150,000 留存收益 100,000 资产合计 350,000 负债与权益合计 350,000 营运资本具有相对稳定性，但需要注意结构性变化： 应收账款不能越积越多 存货不能持续增加 现金流反应公司支付能力、偿债能力大小！ 2017-4-10 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 7 项 目 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 经营活动现金流 稳定性、持续性 现金收付制下的净利润 长时间段，大于零才正常！ 主要项目 主要项目 稳定性、持续性 关注问题： 公司内部现金流量产生能力有多强？ 经营活动现金流量是否为负数？ 如为负，是否无利润？还是处于成长过程中？ 流动资金管理是否存在困难？ 公司能否通过经营活动产生的现金流来偿还短期债务? 2017-4-10 程大涛/cdt@zjgsu.edu.cn 8 项 目 二、投资活动产生的现金流