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1：假定某指数基金经理在2011年1月4日持有沪深300指数所对应的股票的价值是5000万元。其担心未来价格会下跌。但由于一些原因暂时不能抛售这些股票。问：基金经理应该怎样回避未来可能的价格下跌?（2011.1.4沪深300指数为3189.68点，相应期货合约IF1106卖出价为3336点）并计算在2011.1.25时该基金经理在沪深300指数和IF1106上的盈亏。（2011.1.25沪深300指数为2938.65点，相应期货合约IF1106卖出价为3043点） 解答：基金经理可以在1月4日卖出价值5000万元的与沪深300指数相对应的期货合约IF1106，卖出价格假定是3336点，共卖出50手，价值是333630050=5004万元。 现在可以计算该基金经理在沪深300指数和IF1106上的盈亏 到1月25日，市场应验了该基金经理的预测，沪深300指数由1月4日的3189.68点下跌到2938.68点。IF3336点下跌到3043点。 在沪深300指数上，由于指数下跌了7.87%，故可计算基金经理持有股票的市值损失大约为50007.87%=393.5万元 在IF1106上，基金经理在1月4日以3336点的价格卖出50手合约后，1月25日再以3043点的价格买回50手期货合约进行平仓，可获利为： （3336-3043）30050=43.5（万元） 将期货上的盈利和股票现货上的亏损相抵，基金经理在股价指数大跌7.87%的情况下，仍然盈利46万元（439.5-393.5），成功规避了价格下跌的风险。 2：2011.1.25，某大型企业正在考虑在3.25日开始的养老金投资计划。在3.25，企业将投资以沪深300为标的的指数基金1000万元，假设该基金为长盛300指数基金。在1.25日，沪深300指数是2938.65点，长盛300指数基金的单位净值是0.97元，预计企业1000万元可买基金单位份额大约为1030.93万份。公司担心股票价格在这段时间会上涨，基金单位净值会增加，届时企业1000万资金不能购买1030.93万份基金份额。问公司应采取何种策略来应对股票价格上涨的风险？ 解答：公司可通过买进股指期货形式来规避股价上涨的风险。 公司在1.25日以3043点的价格买进股指期货合约IF1106共计11手，合约价值为304330011=1004.19万元。 3.25日，股票价格果然如公司预计上涨，沪深300指数上涨到3294.48点，IF1106合约价格上涨到3335.6点，长盛300指数基金净值上涨到每份1.054元，这时公司到账的1000万元实际上只能购买长盛300指数基金的份额为：1.054=948.77万份 这时公司可以卖出股指期货，盈利为： （3335.6-3043）30011=965580元 这时赢利可买长盛300指数基金单位份额为：965580/1.054=91.611万份， 则这时公司可以购买的基金份额共计为： 948.77+91.611=1040.38万份 故在股价上涨的情况下，通过买卖股指期货合约IF1106，该公司1000万资金届时可以购买长盛300指数基金的份额为1040.38万份，不仅到达到而且超过公司预期购买1030.93万份目标。 某商人正在考虑从费城股票交易所买进10份英镑看涨期权合约（31250），协定价格1.48，三个月后到期，期权费1200美元，目前的即期汇率1.48，三个月远期汇率1.51，该商人认为三个月后即期汇率最高为1.53，最低为1.44，最可能是1.50要求 1画图表示该商人的收益与损失关系 2计算在预测的汇率范围内，该商人的收益或损失 3计算并在图中标出盈亏平衡点汇率 合约金额￡31250/份×10份=￡312 500 盈亏平衡点价格： （$/￡） 协定价格 平衡点价格 0 1.4800 1.4838 1200 无价 有价 当即期外汇市场价格≤$1.4800/￡时,放弃期权,损失$1200; 当$1.4800/￡即期外汇市场价格$1.4838/￡时,行使期权,有损失,但小于$1200; 当即期外汇市场价格$1.4838/￡时,行使期权,有收益,无损失. 当考虑期权费的利息成本时，其总成本为： $1200（1+8%*3/12）=$1224 盈亏平衡点价格： （$/￡） 3：一家英国跨国公司，其在美国的子公司准备在纽约信贷市场借入2400万美元，期限为3年，利息每半年支付一次，借款年利率为5%，而