第一章 公司理财导论第一章公司理财导论第一章 公司理财导论第一章 公司理财导论.ppt

1.4.2 财务管理的目标　　财务经理通过做出增加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益。因此，财务经理恰当的目标可以简单地表述为：财务管理的目标是最大化现有股票的每股现值。　　股东是剩余索取权人，如果股东因为剩余部分的增长而获得成功，那么其他人一定也获得了成功。　　 1.4.3更一般的目标　　最大化现有所有者权益的市场价值 1.5 代理问题和公司的控制 1.5.1代理关系 代理关系：股东和管理层之间的关系被称为代理关系。当某人(委托方)雇用另一个人(代理方)代表他的利益时，代理关系就产生了。 代理问题：管理层是否会尽职地最大化股东权益价 1.5.3 代理人的目标　　管理人目标与股东不一致，会导致代理问题。代理问题会导致代理成本(agency cost),即股东和管理层利益冲突的成本。　　代理成本体现为直接成本和间接成本。? 　　 1.5.3 管理者行为　　管理者是否为股东的最佳利益行事取决于两个因素：　　1.适当的激励：管理层的目标与股东的目标是否一致？　　管理层提升股票价格的经济激励：管理人员,特别是高级管理人员的薪酬通常都是和总体财务绩效,尤其是每股价值联系在一起的；工作前景。　　2.约束：公司的控制　　公司的控制权最终在股东手里。替换经理人的方法：代理权竞争；公司接管。 ? 1.5.4利益相关者 利益相关者是除了股东和债权人之外，其他对企业的现金流量有潜在索取权的人。这些群体也会试图对公司的控制施加影响，甚至损及所有者。 ? 1.6 相关法律法规 法律法规中对公司产生的主要约束就是要求其向投资者或潜在投资者披露所有相关信息。公司披露相关信息的目的在于使所有投资者都能拥有相同的信息，从而降低利益冲突。法律会给公司带来成本。 1.6.1美国的相关法律　　（1）1933年的证券法以及1934年的证券交易法；　　（2）萨班斯－奥克斯利法案。 1.6.2中国的相关法律　　（1）证券法、公司法；　　（2）证券投资基金法；　　（3）上市公司信息披露相关法规。 公司理财（第9版）罗斯 第一篇 价值 　本书第一篇介绍公司理财的基础知识，一共包括三章。　　第一章“公司理财导论”主要介绍公司理财中的基本概念；　　第二章“会计报表与现金流量”主要介绍公司主要财务报表和现金流量，前者是公司财务行为的结果和进行财务分析的基础，现金流量则是公司理财的核心和企业价值所在； ? 　　 第三章“财务报表分析与财务模型”主要介绍各种财务报表分析的方法和财务规划中采用的主要模型。 第一章 公司理财导论 本章主要内容 　1．什么是公司理财？　　所谓公司理财就是公司的投资和融资行为,这些行为的目的是为投资者创造价值。公司的财务行为可以反映在财务报表中，事实上，从资产负债表就可以看到公司的资金运用(投资)和资金来源（融资）。由于投融资的重要性,公司的财务经理具有重要作用。? 　2．企业组织　　要学习公司理财，首先要了解什么是公司或企业。从法律角度，企业有三种组织形式，个人独资企业、合伙企业和公司制企业。这三种企业在融资方面的情况各不相同。? 　3．现金流的重要性　　“现金至上”是公司理财的基本理念。财务经理最重要的工作在于通过开展资本预算、融资和净营运资本活动为公司创造价值，也就是公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流。 　 　4．公司理财的目标　　公司理财的目标是最大化现有所有者权益的市场价值。但是由于现实中企业的复杂性，这一目标的实现还存在很多的约束。 ? 　5．代理问题与控制权　　现代企业很多采用股份公司的形式，这类公司的股东所有权和经营权之间存在两权分离，因此会导致股东和经理人之间的代理问题。此外，公司还存在各种利益相关者，这些群体也会试图对公司的控制施加影响，甚至损及所有者。 ? 　6．法律法规　　企业在进行经营活动的过程中，受到很多法律的约束，包括规定企业法律地位的法律，针对上市公司的法律，针对公司治理的法律等。各国不同的法律和治理要求，会在很大程度上影响企业的融资和投资行为。 1.1 什么是公司理财 英文为“Corporate Finance”， 中文也译为“公司财务”;就是公司的投资和融资行为,这些行为的目的是为投资者创造价值. 1.1.1公司理财 -----从资产负债表谈起 一、资产负债表简介 二、根据资产负债表，公司财务需要关注： 1.公司应该投资于什么样的长期资产?这个问题涉及资产负债表的左边。用资本预算(capital budgeting)这个专有名词来描述长期资产的投资和管理过程。 2.公司如何筹集所需的资金呢?这个问题涉及资产负债表的右边。这一问题的答案涉及资本结构(capital structure)，即公司短期及长期