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蓝筹地产企业点评-正略咨询 万科集团——管理规范、持续创新、发展步伐稳 2010年万科实现销售面积897.7万平方米，同比增长35.3%。销售金额突破千亿大关，达到1081.6亿元。在深圳、东莞、佛山、天津、沈阳、青岛、武汉等城市市场占有率第一，在珠海、福州、上海、苏州、长春等城市占有率第二，进一步巩固了行业领先地位。 规模增长的集约效应进一步显现，万科的各项运营指标表现良好。2010 年管理费用相对于销售金额的比例由2009 年的2.3%下降到1.7%，营销费用相对于销售金额的比例由2009年的2.4%下降到1.9%。 2010年，万科继续在技术创新领域保持领先势头，持续推进工业化体系的建设，并推动绿色节能技术的研发和应用，向绿色企业转型。预计2011年完成200万平方米工业化项目开工目标，参照绿色建筑标准的面积将达到180万平方米。 基于快速周转的产品策略，万科的拿地策略也较为稳健，2010年公司新增加项目87个，新增土地储备2968万平米，规划中项目权益建面为3640万平方米,其土地储备基本满足未来2-3年的开发需要。由于规模增长的需求，万科在土地储备结构中加大了采用合作方式进行项目拓展的比重，2010年拿地项目中权益合作项目数量比重从09年的31.6%上升至55.2%。 对于万科来说，千亿是其过去坚持快速周转、坚持产品标准化的必然成果，同时也是全新挑战来临的重要标志。企业规模的增长为管理、创新、项目开拓带来了集约效应，也提高了管理的复杂度。项目数量和区域的增加使得项目的标准化和风险变得更难控制，多项目同时运作的情形使得内部的协调和资源调度工作大大增加。 作为行业标杆，万科以其一贯坚持的快周转、高标准，实现了千亿神话.未来的万科在坚持其优势产品的同时，紧随行业趋势，大力推广装修房、住宅产业化、绿色低碳地产等，万科神话值得继续期待。 中海地产——专注精品，平衡稳健，盈利水平高 2010年中海集团实现销售额港币671.1亿元，同比增长40.4%，实现营业额港币443.1亿元，同比增长18.7%，实现净利润港币123.7亿元，同比增长65.7%，成为首家利润过百亿的地产开发企业，过去四年净利润复合增长率为44%。虽然销售规模增长与同期蓝筹地产企业相比排名靠后，但同年中海集团的总资产周转率、资产收益率、销售利润率等运营效率类指标均位居蓝筹地产企业前20%，高于行业平均值，其经营的稳健性可见一斑。 值得注意的是，虽然占据销售额的比重较低，2010年中海地产的出租物业收入及物业管理收入以50.7%及41.3%的增速上涨。该部分收入的上涨部分原因可能为2010年上半年完成对00081.HK的控股并购后获得的优质物业。 在行业领先企业中，中海向来以稳健、高效的发展模式著称，2010年，中海地产的资产负债率低于蓝筹地产参选企业平均值近10个百分点，保持着较为稳健的发展风格。对此，中海的融资能力可谓功不可没，2010年3月，中海与工银国际合作成立3亿美金的房地产基金。11月初，成功发行10亿美元10年期债券，息率仅为5.5%。一系列成功的融资行为大大优化了公司的债务结构，保证了公司发展的资金来源和财务稳健。 中海集团奉行精品战略，其产品品质在业内一直遥遥领先，位于北京南二环的中海紫御公馆荣获2010国际地产奖（亚太区）最佳高层建筑奖。在保持较高的产品品质同时，中海的成本控制也一直为业内人士称道。中海拥有严格的地产开发管理体系，以达到成本控制的目的。在项目销售环节主要以自己组建的团队进行而非通过委托代理公司，2010年中海地产销售费用为5.92亿港元， 中海今年新增土地储备面积921万平米，总体土地储备量达到3585万平米，可满足未来4-5年开发需要。2010年中海的新增土地储备面积较去年略有回落，从结构上来看更多的分布在一二线城市，这与中海偏高端的产品定位及精品战略直接相关。北京、上海等一线城市，中高端项目在限购的环境下面临，中海的高端产品路线在2011年将面临考验 中海地产作为行业标杆，专注于精品项目保证了其发展的专业性，稳健的发展策略及强大融资能力保证了经营的安全，高品质的产品和系统的成本控制能力使得企业实现较高的盈利水平，综合来看，其高端产品路线短期内将面临考验，但具备持续的发展潜力。 恒大地产——上市新贵，规模取胜，拓展节奏快 2010年恒大实现营业收入458亿元，同比增长700%，实现净利润80亿元，同比增长618.5%，实现销售额504亿元，同比增长66%。收入及利润的大幅增长受益于上年高达300亿元的已售未结转金额。 2010年已进入中国62个城市，包括3个直辖市、20个省会城市、39个线城市。2010年底在建工程面积为2397万平方米，较2009年同期的1655万平方米相比增长45%。2010年竣工面积899万平方米，较20