资金时间价值与风险分析-第二章财务管理的价值观念.ppt

第二章 财务管理的价值观念 本章主要介绍财务管理的两个价值观念，即资 金时间价值和风险价值。要求同学们掌握资金时 间价值的概念及其计算，了解风险衡量指标，以 及风险和报酬的关系。 第一节 时间价值 第二节 风险与报酬 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 二、复利终值和现值的计算 三、年金终值和现值的计算 四、资金时间价值计算的应用 一、资金时间价值的概念 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和 再投资所增加的价值。理解时应注意以下几点：（1）是增加的价值； （2）一般用相对数来表示； （3）是没有风险和通货膨胀下的社会平均利 润率； （4）经过投资和再投资； （5）持续一定时间才能增长； （6）呈几何级数增长。 时间价值可以有两种表现形式： 其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通 货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程 中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间 价值率的乘积 二、复利终值和现值的计算 复利终值： 复利现值： 复利利息： 例1：将1000元存入银行，年利息率为10%， 5年后的终值应为： 例2、若计划在3年后得到400元，年利息率为 8 %，现在应该存入金额为： 三、年金终值和现值的计算 （一）年金的概念和种类 年金是指等额、定期的系列收付。 按照收付的次数和支付的时间不同，年金分为 普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四 种。 （二）普通年金 又称为后付年金，是指各期期末收付的年金。 终值=A× 其中 称为普通年金终值系数，记作 普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系数，记作 现值 其中 ， 称为普通年金现值系 数，记作 ，普通年金现值系数 的倒数称为投资回收系数，记作 （二）预付年金 又称先付年金，指在每期期初收付的年金。 终值=A× 现值=A× n期预付年金终值系数=n期普通年金终值系数 ×〔1+i〕； 或：n期预付年金终值系数=（n+1）期普通年金 终值系数－１。 n期预付年金现值系数=n期普通年金现值系数× 〔1+i〕； 或：n期预付年金现值系数=（n－1）期普通年金 现值系数+１。 （三）递延年金 第一次收付发生在第二期或第二期以后的年 金，也称为首次收付不发生在第一期的年金。 终值：计算与普通年金终值计算一样。 现值：有三种计算方法 第一种： 第二种： 第三种： （四）永续年金 是无限期或无终结点的年金 无终值 永续年金现值 例3：1.某企业拟建立一项基金，每年初投 入100 000元，若利率为10%，五年后该项 基金本利和将为： 100 000×[（S/A，10%，5+1）－1] =100 000×（7.716－1） =671 600 例4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年 初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为： P=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2） =500×3.791×0.826 =1565.68 或：P×500×[（P/A，10%，4）+1]×（P/S， 10%，3） =500×（3.170+1）×0.751 =1565.84 例5、假设企业按12%的年利率取得贷款 200000元，要求在5年内每年末等额偿还， 每年的偿付额应为： 200000／（P／A， 12%， 5） ＝200000／3.6048 =55482(元) 四、资金时间价值计算的应用 (一)折现率（利息率）的推算 1、复利终值公式下的推算 2、永续年金现值公式下的推算 3、普通年金现值公式下的推算 若P、A、n已知，则可利用普通年金现值系数 表，找出系数