[新世纪基金管理]2009年1季度投资策略(p40页).pdfVIP

来自中国最大的资料库下载 2009 1 季度投资策略 (2008-12-24) 投资策略摘要： q 持续动荡的金融环境继续困扰着全球经济，4 季度伊始的全球央行集体 降息仍未能刺激各国股票市场整体走强。在此背景下，A 股市场未能独 善其身，继续保持下跌趋势。随后，在政府为刺激经济先后出台4 万亿 扩大内需、大幅降息以及维护金融稳定等一系列政策措施的影响下，A 股市场在创下本轮调整的新低后逐步走稳并展开了近30%的反弹。 q 美国金融危机暂时缓解，但实体经济有待恢复。我们判断美国经济 09 中期前难以复苏，外部需求的下降又将使中国的出口增速下降，消费 快速增长的势头减缓。从经济周期的角度看，我国已经走过滞胀期，09 年一季度处于衰退期。诸多先行指标提示，一季度经济没有复苏的迹象 q A 股经过 1年的下跌，加上降息预期，资金回流债市压低了资金成本， 国内总体市场股权风险溢价上升到7.9%，目前的绝对估值水平处于历 史 低的位置；整体相对估值水平与SP500 类似，但与道琼斯和H 股市 场