否极方能泰来-2005年下半年投资策略.pptVIP

否极方能泰来 ----加速回落周期中企业盈利变动趋势分析 目 录 经济周期与盈利周期 2006年中盈利负增长 主要行业的基本看法 否极方能泰来 行业选择（家电、汽车、电力） 经济周期与盈利周期 一段历史的回顾 盈利周期领先于经济周期 企业盈利增长与GDP的关系 企业盈利、盈利份额和产出缺口 2006年中盈利负增长 中国：经济回落有加速危险 净利率5％以下将出现亏损 2006年中利润增长转向负值 对各期利润增长率的预测 主要行业的基本看法 大宗原材料价格顶点将至 石油价格难以预料 全球散货海运量增长8% 预计中国对铁矿石的进口需求在05年增长5500万吨左右，主要工业国家对铁矿石进口需求的增长应在1500万吨以上、煤炭进口需求的增长应在4500万吨以上，因此05年全球整体散货海运量的增长应在1.15亿吨以上，增长率在8%以上。 2005年干散货船舶较高的运力增长仍然难以消除需求旺盛所造成的运力缺口。但在运力继续高速增长和中国经济及进口需求增长减速的预期下，2006年海运市场可能遭遇供给小幅过剩，从而对运价产生压力。 中低端消费尚且稳定 消费信贷有待提速 否极方能泰来 仍在下滑的行业 弱周期特征的行业 步入低谷的行业 风险较高的行业 各行业盈利拐点的估测 明确的增长预期是关健 增长的确定性是关键 产业整合中存在机会 行业配置排序