市场操纵行政法律责任构成要件比较绪论.pdf

市场操纵行政法律责任构成要件比较研究 何基报徐洪涛 深圳证券交易所综合研究所 内容提要 我国市场操纵的立法和执法存在诸多问题：（１）立法和执法中的观念错位。立法者总 希望法律将所有的情况都包括进去，希望一部法律能够解决所有的问题，而在执法中，由于 过分依照法律而对法律没有包括的新情况则不敢行动。（2）法律规定的可操作性差。新修 订证券法只是从技术上对市场操纵条款作了修订，并没有实质性的修改。例如，无市场操纵 行为主观要件的规定、无市场操纵行为结果或行为特征的规定、无是否需要价格波动或交易 量异常变化的规定、没有明确是否需要主观目的的规定等从执法角度考虑必须明确的因素。 （3）行政执法缺位。证监会缺乏对市场操纵严格行政执法的手段和措施，执法既承担了市 场监管的职能，又承担了市场发展的职能。事实上造成了执法中人人不愿承担责任、人人可 以不承担责任的结果，从而造成执法者没有动力对市场违法行为进行查处的局面，而违法者 可以利用这种状况胡作非为。（4）不必要的行政干预和各种威胁。我国查处的操纵行为一 般都是比较大的操纵行为，在查处过程中，一般受地方势力和其他行政力量的干预，而执法 人员往往也受到各