《全球金融稳定报告》第二章如何应对系统流动性风险.PDFVIP

2011年4月期《全球金融稳定报告》第二章 如何应对系统流动性风险 新闻发布要点 作者： Jeanne Gobat 、Theodore Barnhill Jr、Andreas Jobst、Turgut Kisinbay、 Hiroko Oura、Tiago Severo和Liliana Schumacher 要点 ? 建立一个宏观审慎的框架，以缓解系统流动性风险。 ? 建议采用三种方法衡量系统流动性风险，用于构建相关的宏观审慎工具，以反 映单个机构对系统流动性风险的贡献，从而有助于在最大程度上降低金融机构 整体低估流动性风险的可能性。 ? 然而，决策者应认识到各种降低系统流动性风险方法间的相互影响。征收额外 资本或其他控制系统清偿力风险的工具，可有助于减轻系统流动性风险。 ? 加强对流动性风险的披露做法。这将有助于投资者和决策者评估流动性管理操 作的稳健性，并及早发现逐渐显露的流动性压力。 ? 采用有针对性的工具与强化信息收集和披露，可更有效地提供官方紧急流动性 支持。 ? 依循我们在2010 年10 月期《全球金融稳定报告》中所提的建议，进一步增强 担保融资市场的基础设施和市场操作，并对带来系统流动性风险的非银行金融 机构采取更多监督措施。 系统流动性风险是本次金融危机的核心风险之一——金融机构的融资市场资金枯竭， 央行不得不采取未曾尝试的方法和前所未有的干预规模。本章着重论述为何要进一步 开发宏观审慎技术来测量并减轻系统流动性风险，并初步探讨相关做法。 2 用于流动性风险管理的新“巴塞尔 III”全球量化流动性标准将增强银行部门稳定性，并 间接缓解系统流动性风险。但从本质而言，“巴塞尔 III”规则仍是“微观审慎”的规则， 也就是说，其意图限制各个银行单独承担流动性风险的程度，而不是为了减轻系统流 动性风险。 因此，本章强调要建立一个宏观审慎的、旨在减轻整个系统的、或者说系统流动性风 险的框架。重点之一是要设计出若干种评估方法，以反映单个机构的流动性风险管理 对金融体系其他部分产生的负面效应。这将有助于金融机构多分担央行和政府的成本。 为实现这一目的，可采用宏观审慎工具，具体形式可以征收某种额外资本、费用、税 收或保费。 但是，采用这种工具的前提条件是，决策者应能够以稳健的方法测量系统流动性风险 以及各个机构对该风险的贡献。至今尚未解决的问题之一是缺少对系统流动性风险以 及单个机构对该风险贡献程度的测量方法。 本章建议采取三种方法来测量系统流动性风险 ，并提出了一些用以减轻该风险的宏观 审慎工具。这三种方法是： ? 基于市场的系统流动性风险指数，可用以反映压力时期出现的利差扩大情况。 对于某一组具体投资策略，投资者在正常时期可以建立抵消头寸从而保持较小 的利差（使之趋近无风险交易），但在压力时期却可能因缺少资金而无法保持 较小利差。下图反映了金融危机时期全球市场和资金流动性条件急剧收紧（如 急剧下降曲线所示）的情况。极度系统流动性风险的定义是该指数波幅超过 2 个以上标准差。 ? 经系统性风险调整的流动性模型，将金融资产负债表和市场数据结合在一起， 用具有前瞻性并以风险为基础的方式测量金融机构的流动性风险。采用这一期 权定价模型，再加上总体统计方法，便可计算出多家机构同时发生预期流动性 短缺（即系统流动性事件）的概率，并可计算得出单个机构对该共同损失的贡 献度。 3 ? 宏观压力测试模型，通过确定一组机构在多大程度上接近资不抵债从而无法为 自身融资的境况，来测量不利的宏观经济或金融环境对该组机构流动性风险的 影响。 上述三种方法均可用于反映各个时期、各个机构的风险。这些方法能充分灵活地适用 于衡量带来系统流动性风险的非银行机构。其中一种模型的一个重要发现是，近期危 机中,各银行