产业升级更需高端装备,新产品推广仍是今后重点.PDFVIP

公 司 电力设备与新能源 报 2013 年 8 月 23 日 告 中科电气(300035) 产业升级更需高端装备，新产品推广仍是今后重点 事项： 强烈推荐（维持） 2013 年上半营业收入为1.18 亿元，同比增长10.46%；归属上市公司股东的净 利润为 5349 万元，同比增长 207.73% ，扣除非经常损益后的净利润同比增长 12.16%。2013 年第二季度，公司实现收入6112 万元，同比增长2.24% ，实现 公 现价：11.25 元 净利润1021 万元，同比增长8.96%。上半年公司实现EPS 为0.30 元（按最新 股本），符合我们的预期；每股净资产为4.53 （按最新股本）。 司 主要数据 平安观点： 半 ? 上半年增长来自传统业务，下半年增速可能快于上半年 行业 电力设备与新能源 年 公司网址 上半年，公司在下游钢铁行业不景气的背景下，实现了收入和扣非后利润的较 报 大股东/持股 余新/17.24% 快增长，其主要原因可能是因为高端产品板坯EMS 销量较好所致。由于去年底 实际控制人/持股 余新、李爱武 及今年上半年所签的 4 套新产品订单均在执行过程中，上半年未有收入确认， 点 /22.93% 因此上半年的收入增长主要都是来自于传统业务。我们预计随着新产品订单的 总股本(百万股) 180 收入确认，下半年增速应快于上半年。 评 流通A 股(百万股) 110 流通B/H 股(百万股) - ? 新产品仍是公司未来两年的最主要看点 总市值（亿元） 20.24 虽然目前钢铁行业整体不景气，但主要是产能过剩的低端钢品种，特钢厂相对 流通A 股市值(亿元) 12.36 较好，并且我国仍有很多高端特钢需要从国外进口。在此背景下，转型升级成 每股净资产(元) 4.53 为所有钢厂的必由之路，中科电气所生产的高端设备有助于钢厂提高钢材品质 资产负债率(%) 21.38 以及节能增效，尤其是两款填补国内空白的新产品更是非常重要，因此我们认 为在经历了推广初期之后，客户有可能会大范围接受认可，继而会出现订单的 爆发式增长，所以新产品将是公司未来两年业绩增长的主要来源依靠。此外， 行情走势图 电磁技术的扩展领域非常广阔，公司报告中提到的磁悬浮列车关键设备低速混