第七章营运资金管理229149353.pptVIP

第七章 营运资金管理 本章学习目的与要求： 1、了解影响资产组合的各种因素及资产组合的类型和决策； 2、掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量的确定； 3、掌握应收账款的功能与成本、信用政策的构成与决策； 4、掌握存货的功能与成本、存货资金需要量的预测和存货控制； 5、熟悉现金和应收账款日常管理的有关内容。 本章重难点： （1）最佳现金余额的确定； （2）信用政策的制定； （3）存货控制。 本章内容提要： 第一节　资产组合 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 营运资金 又称营运资本，指流动资产减去流动负债后的差额。 营运资金的持有数量既不能不足，又不能过多。 第一节 资产组合 资产组合——就是企业的资产总额中流动资产与非流动资产之间的比例。 一、影响资产组合的因素 （一）风险与收益 （二）所处行业的特点 （三）企业的生产经营规模 （四）资金成本因素 二、资产组合决策 （一）资产组合的类型 企业的流动资产数量按其在生产经营中的功能主要可分为以下三部分： （1）正常需要量 （2）正常保险储备量 （3）额外保险储备量 根据流动资产在资产组合中的比重，企业的资产组合主要有以下三种类型： 1、适中型的资产组合 2、保守型的资产组合 3、冒险型的资产组合 附： 流动资产的筹资策略 临时性流动资产 永久性流动资产 1、到期日搭配型（配合型） ? 临时性流动资产 ? 短期负债 ? 永久性流动资产和FA ? 长期负债或权益性资本 2、保守型 ? FA、永久性流动资产、部分临时性流动资产 ? 长期负债和所有者权益 ? 一部分临时性流动资产 ? 短期资金 3、激进型（积极型） ? 临时性流动资产、部分永久性流动资产 ? 短期资金 ? 另一部分永久性流动资产和FA ? 长期资金 （二）资产组合决策 例：某公司2008年资本结构：流动负债为25万元，长期资金为75万元。已知2008年的产销量为5600件，销售收入为336万元，实现净利36万元。据市场预测，2009年的产销量为8000件，销售收入为480万元，实现净利48万元。但是，在保持现有资产规模的情况下，需要调整资产组合，追加固定资产18万元，减少流动资产18万元。其他资料见下表。假定资本结构不变，该公司调整资产组合前后的风险和收益如下： 第二节 现金管理 一、现金的持有动机与持有成本 （一）现金的持有动机 1、交易动机 2、预防动机 预防性现金的数额主要取决于以下三个方面： ①对现金流量预测的可靠程度；②承担风险的意愿程度；③临时举债能力的强弱。 3、投机动机 注意：应综合考虑各方面的持有动机。 （二）现金的持有成本 1、机会成本 与现金持有量成正比，可用有价证券的利率来衡量。 2、管理成本 在一定范围内与现金持有量的多少无关。 3、转换成本 变动性转换成本 固定性转换成本 4、短缺成本 与现金持有量成反比。 二、最佳现金持有量的确定 （一）因素分析模式 一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比。销售收入增加，则现金需要量也增加。基于此，该模式的公式为： 最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用额）×（1±预计TR变动的百分比） （二）现金周转模式 最佳现金持有量=年现金需求总量/现金周转次数 该模式简单明了，但应用时应具备以下前提条件： ① 企业的生产经营活动应始终保持稳定； ② 企业的产销平稳； ③ 据历史资料可以比较准确地测算现金周转次数。 （三）成本分析模式 一般，该模式只考虑现金的机会成本、管理成本和短缺成本，对转换成本不予考虑。 1、如果能准确地确定各相关成本，就可先求出三种成本及TC，进而选择TC最小时所对应的现金量，即为所求。 2、如果能找出各种成本、TC和现金持有量之间的函数关系，就可用图解的方法求得。 （四）存货模式（又称鲍莫模式） 该模式的基本前提： ① 企业的现金流入量是稳定并可预测的； ② 企业的现金流出量是稳定并可预测的； ③ 在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。 在符合以上基本前提下，企业的现金流