竞争虽有增,定制仍看好,.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告·行业动态 竞争虽有增，定制仍看好， [table_indusname] 轻工制造 造纸拐点看龙头 一、本周核心观点： [table_invest] 0401 周内家居板块方面，我们本周活动主要是通过曲美家居电话 维持 增持 会议，以及宜华木业的进一步沟通。综合来看，当前成品家具与 花小伟 家装平台，亦着手布局定制领域，例如曲美通过“B8 定制”布 局，2015 年B8 实现收入1.82 亿，增幅100%以上；美乐乐2016 huaxiaowei@ 年将在已有业务的基础上推出定制中心（首家定制家居线下广州 010 天河区体验馆已开业）。虽然行业竞争虽有增加，但目前来看， 执业证书编号：S1440515040002 定制家居行业仍保有25% 以上的增幅，我们依然看好该细分领域 研究助理：张溢 的成长性，看好业内翘楚索菲亚、好莱客等。 zhangyizgs@ 在轻纺大宗原料方面：（1）白卡纸：虽然造纸龙头5 月1 日 010 继续上调白卡纸价格，但是在白卡纸后市判断上，截至二季度末， 发布日期： 2016 年4 月26 日 我们持谨慎观点，原因在于：6 月份广西斯道拉恩索将投产45 万 吨高档食品包装纸（液包原纸）项目，8 月份湛江晨鸣纸业将投 产 120 万吨白卡纸项目（主产液包原纸），广东地区部分经销商 市场表现 库存高位,整体需求后劲不足，二季度末备货积极性将下降。所以 [table_industrytrend] 我们继续坚持前期观点——造纸行业弱回升，但龙头反弹斜率高 于行业且后期仍持续，我们对造纸拐点的判断也是强调龙头的拐 点。（2 ）棉花：虽然期货暴涨，但国家发改委已表示：在市场需 要的情况下，在原有200 万吨的基础上，可以增加投放量，所以 我们认为期棉后市空间有限，现货方面，我们依然更是持有谨慎 态度。从3 月下游跟踪来看，国产32 支纯棉纱月度平均价格为 19004 元/ 吨，环比下降0.97%，同比下降11.88%；截止3 月31 日，全国纺织企业棉花库存数量为32 万吨左右，预计为15 天左 右用量，较2 月增加2.23 万吨，环比增加7.38% 。3 月底，纱线 相关研究报告 库存14 天，较上月基本持平;坯布库存21 天，较上月减少2 天。 [table_report] 二、重点推荐标的： 16.04.19 轻工制造：造纸看拐点，家居看成长， 龙头向上斜率确定且持续 安妮股份、商赢环球、太阳纸业、中顺洁柔、好莱客、宜华 轻工制造：造纸龙头拐点回升幅度高 木业、大亚科技、联发股份、美盈森、东港股份、索菲亚、奥瑞 16.04.11 于行业，看好晨鸣、太阳之业绩确定 金