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中国企业的战略性私募之路 【发布时间】2002-4-23 ???著名财经新闻人胡舒立不久前在《财经》杂志撰文，提出了“大型国有企业应该先做私募手术再上市集资”的思路。我认为，这个思路不仅仅适用于国有企业，同样也适用于民营和私有企业；不仅仅适用于大型企业，也适用于虎视眈眈盯着香港创业板的中小型企业。严格来说，舒立和我所大力倡导的“私募”并不是原有意义上的私募。在美国，私募（private placement）是相对于公募（public offering）而言的，私募的对象是“合格的机构投资人”，主要包括保险公司、资产管理公司等金融投资者，私募的载体也包括股票、债券、可转换债券等多种形式。而我们所说的私募，更多的是指通过非公共市场的手段定向引入具有战略价值的股权投资人。因此，为了区别，不妨把我们所倡导的私募称为“战略性私募”。??? 区别于普通私募??? 战略性私募对今天的中国企业具有重要的意义，我们可以分两个层面进行分析，第一个层面是相对于不私募而直接上市，第二个层面是相对于面向金融投资人的普通私募。??? 在第一个层面上，战略性私募的意义主要体现在以下几个方面。首先，战略性私募可以帮助企业改善股东结构，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。无论是对于背负着沉重历史枷锁的国有企业还是对于背负着“原罪”的私有企业，这一点都至关重要。其次，战