基于资金流向析分的股票短期投资决策研究.docVIP

基于资金流向分析的股?票短期投资决策研究 ? 一、 问题的提出 ?证券市场既是一个充满?机会的市场，也是一个?具有较高风险的地方，?同时也是人类进行智力?比拼、心理较量的竞技?场所。每个市场参与主?体都必须有备而为，必?须熟练掌握各种各样证?券投资分析的方法以及?市场操作技术。只有通?过理性思考，才能够发?现并理解股票价格波动?的规律，及时地根据各?种影响股票价格波动的?因素或股票价格变化的?趋势情况，确定股票操?作的买卖时机及具体价?位[1] 。然而近年?来，中国沪深股指大幅?波动，尤其是07年和?08年，中国广大中小?投资者经历了一波牛市?及大熊市的洗礼，个人?投资者获利人数寥寥无?几，大部分中小投资者?处于亏损的尴尬处境。?毫无疑问，市场主力（?机构投资者）仍主导着?中国证券市场，在资金?规模、信息来源、专业?知识、操作理念以及操?作手法，相比于市场主?力个人投资者都远远不?及。那么在我国股票市?场投资实践中，中小投?资者如何应对？应该采?用何种投资策略呢?本?文分析了在证券市场上?主流的传统分析方法如?基本分析法、技术方法?及其适用性的问题，并?且进一步从中国股市市?场主力与个人投资者博?弈的现实状况出发，研?究短期内股价波动由供?求的变化所决定，而股?票供求关系变化的直接?载体是市场主力机构与?个人投资者所持股票（?筹码）流转的表现形式?，即不同类型投资者资?金的流进流出情况及其?变化趋势。而本文主要?研究市场主力资金流向?对股价的影响的分析方?法。 二、 传统证券?投资方法及适用性问题? 证券投资分析方法，?可以简单地分为两种不?同的类型：证券投资基?本分析和技术分析。基分析一般叫基本面分析，认为股票价格取决于其内在价值。因此，分析的主要内容是公司的经营状况，未来上升空间，进而得出未来几年每股收益的情况，然后在市场认可的估值水平下给出股票的合理价格区间。技术分析法是通过对本身的分析来预测股价格的方向。技术分析方法的本质是一种经验模型，它解释行情变化原因的依据是经验模型内部建立起来的逻辑关系。具体地说技术分析主要是将股市往日有关价、量、时等日常交易资料，按照时间序绘制成图形，然后针对这些图形进行分析研究，预测股市未来走势。行情交?易数据反映实时逐笔交?易情况。 （1）第一?前提：股价短期波动由?供求关系的变化所决定?。股票如同普通商品具?有一样，股票价格是股?票价值的货币表现，并?以股票价值为基础，并?随着股票的价值而波动?。然而普通商品买卖与?投资者购买股票具有本?质的差异。消费者购买?普通商品是为了获取商?品的使用价值，商品价?格也不会大幅偏离商品?价值。而投资者购买公?司股票除了获取分红和?股息之外，主要是为了?获取股价波动带来的价?差。但与一般商品交换?市场不同的是，在股票?实际交易情况下，股票?的市场机构投资者和中?小投资存在强烈的逐利?动机。正是因为投资者?强烈逐利动机是股票供?求关系发生根本变化，?股价偏离公司价值剧烈?波动。因此股票价格的?波动除了受股票的内在?价值约束外，还在很大?程度上受股票交易者的?短期投机行为的所影响?的股票供求关系发生变?化所决定。 （2）第?二前提：供求关系变化?的载体是不同性质资金?进出。对于供求关系的?把握历来是投资股票的?焦点，正如上节所述股?价短期内由供求关系的?变化所决定那样，只要?能够分析清楚短期内供?求关系，就能预测股价?的短期趋势。供求关系?变化过程中，不同投资?者所持股数，也产生了?变化。而所持股数的变?化，既是供求关系变化?的结果，也是供求关系?变化的直接体现。由于?股数乘上股价的结果是?成交金额。所以在供求?关系变化过程中，成交?资金在数量也产生了变?化，因此资金进出成为?供求关系变化的直接体?现，即供求关系的变化?的载体是资金进出的变?化。 （3）第三前提?：短期内主力资金对股?价运行具有决定性作用?。关于市场主力对股价?影响的研究一直以来是?证券投资理论界研究热?点。关于市场主力对股?价的影响的研究结果也?不一致。有点学者认为?市场主力对股价波动的?影响很小，其研究数据?主要是以上市公司季报?数据以及基金公司的季?报、半年报等数据，然?后这些数据都是暂时数?据，甚至有的主力机构?为在短期内通过市场操?作达到进入上市公司财?报，以达到吸引中小投?资者的目的，而之后几?个交易便可以通过市场?操作放弃所持公司股票?。这种研究的指导意义?不大，甚至有误导的嫌?疑，因其选择研究的数?据本身不合理，不完备?，不具有时间序列研究?的效果。 作为规模巨?额资金的使用者和巨额?交易的具体实施者，市?场主力机构显然具有较?大的市场影响力和某种?程度上操纵价格的主观?能动性，即使这种主动?性操纵不存在，其巨额?交易的特征也会天然的?具有强大的市场影响力?。同时，与个人投