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誉衡药业（002437.sz）
化学制药，药品代理销售
新股发行与上市定价报告
2010 年06 月11 日
Table_Title Table_PriceRange
誉衡药业(002437.sz) 价格区间
发行价格 50.00 元
Table_SecondTitle 上市价格 62.55 元
产品与营销均有竞争力
葛峥 研究员 李平祝 研究助理 吴晓雯 研究助理
Table_Summary
电话：0755816 电话：010
eMail:gz2@ eMail:lpz@
骨折愈合注射剂市场集中，鹿瓜多肽注射液有望独领风骚 Table_BaseInfo
股票数据
国内市场上骨折愈合注射剂品种只有5 个，而鹿瓜多肽注射液08 年 总股本(万股) 14000
的市场份额达第一。该产品安全性好且有单独定价权，有望独领风骚。 流通股本(万股) 2800
公司产抗肿瘤药注射用盐酸吉西他滨有望以价格优势重围 主要股东:
抗肿瘤药物市场除06 年外年均增速达20%，注射用盐酸吉西他滨为抗 哈尔滨恒世达昌科技有限公司
代谢肿瘤药第二大常用药。虽然公司现有市场份额不是很高，且有新 主要股东持股比例 44.63%
流通A 股比例 20%
增企业开始生产同类产品，但公司产品具有价格优势，有望突出重围。
注射用头孢米诺钠和2 个一类新药将成为公司新的亮点
公司将批量生产与日本明治合作的头孢米诺，该产品近年来市场增长
较快，公司享有单独定价权，市场前景看好。此外,2 个一类中药新药 Table_Finance_Rate
财务比率
银杏内酯B 注射液和注射用秦龙苦素也有较大的市场潜力。 ROE 45.29%
营销研发实力雄厚 ROA 37.43%
营销网络扩建，为新增产能提供保障；在研药品储备丰富，研发投入 资产负债率 31.06%
比例逐年增加。 每股净资产(元) 2.05
盈利预测与上市定价 2009 年报数据
我们预计公司2010-2012 年实现摊薄后EPS 分别为1.39 元、2.01 元
和 2.75 元。公司目前的主打品种增长较为确定，头孢米诺和两个一
类新药有望成为未来几年新的增长点。我们认为公司拥有优秀的品
种
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