宏观经济周报.PDFVIP

宏观经济研究 宏观经济周报 宏观报告 美联储12 月议息会议将联邦基准利率上调25 个基点，符合市场预 2016 年12 月16 日 期。但是，美联储将 2017 年基准利率预测的中位数从 1.125%上升 至 1.375%，意味着明年的加息次数从此前的两次上升为三次，超 出市场预期，导致美元指数快速上行和黄金回调。由于油价上涨以 及可能的特朗普财政刺激政策，2017 美国通胀预期将显著提高， 2016 中国宏观经济预测 因此我们认为美元指数仍将在2017 年维持强势。 Q1(A) Q2(A) Q3(A) Q4 11 月的基础建设投资和房地产投资略下滑至 17.2%和 6.5%，但制 实际GDP 按年% 6.7 6.7 6.7 6.6 造业投资出现反弹至 3.6%。我们认为2017 年政府必须增加进一步 财政支出，基建投资才能有明显提升。 CPI 按年% 2.1 2.1 2.0 2.1 尽管原油价格随着减产的扩大化再创新高，目前在 55 美元盘整， M2 按年% 13.4 11.8 11.5 12.0 但特朗普上台后如能兑现其能源主张，放宽石油开采限制，大量美 国原油可能再度涌入市场，有机会使油价再次面临下行压力。 7 天回购利率% 2.85 2.72 2.58 2.40 10 年国债收益 2.84 2.84 2.73 2.50 期货市场分析 率% 国际原油价格12 月13 日亚市盘初小幅回落，隔夜由于石油输出国组织(OPEC) 美元兑人民币 6.47 6.64 6.67 6.90 与非 OPEC 产油国周末达成 2001 年以来首份联合减产协议，以解决全球供应 资料来源：国家统计局，中国人民银行，国信证券（香港） 过剩问题，油价曾一度攀升至 18 个月高位，但尾盘从高位回落。12 月 10 日 研究部 OPEC 与非OPEC 产油国达成了历史性的协议，由俄罗斯牵头的 11 个非 OPEC 国家同意自1 月份开始每天减产原油55.8 万桶，尽管略低于 60 万桶/ 日的最 初目标，但仍为非 OPEC 国家历来为减产作出的最大贡献。此前OPEC 已经宣 布日减产120 万桶，以便加快石油市场的复苏。12 月13 日亚市盘初，美国原 油期货下跌0.45%至每桶52.58 美元，隔夜曾一度暴涨逾5%，触及每桶54.51 美元的近一年半高位；与此同时，12 月12 日布伦特原油报每桶55.45 美元， 隔夜亦触及每桶57.89 美元的近一年半高位。原油价格随着减产的扩大化再创 新高，目前在55 美元盘整，但能否再度攀升也是一个问题。 OPEC 减产成真 原油空头撤离 OPEC 与非OPEC 产油国在维也纳达成了2001 年以来的首个联合减产协议。非 OPEC 产油国同意减产 55.8 万桶/ 日以配合OPEC 产油国的减产行动，虽不及 期望的60 万桶/ 日，但依然是非OPEC 产油国历史上最大的减产配合。随着减 产协议的逐渐落实，油价从 10 月底以来逐渐上涨，涨幅累积以及超过 23%， 并且涨至一年多以来高位。但油价在大幅上涨的同时，不仅仅是产油国在减 产期限到来之前大幅增加油产，美页岩油也开始打起小算盘，筹划增产。12 余晶晶 证监会中央编号:BDF565 月10 日，非OPEC 产油国同意将原油产量削减 55.8 万桶/ 日，且沙特承诺将超 +852 2899 8