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美国寿险公司资产配置的结构变迁及启示 廖发达 （中国人寿保险集团公司博士后工作站，北京 100032） 摘要：美国寿险公司资产配置结构变迁具有一些显著特征：帐户进行严格的分类管理，不同的帐户执行不同的收益目标和资产配置策略；在保持资产配置结构总体稳定前提下，根据社会经济的结构变化及各类资产风险—收益的相对变化进行适时的结构调整以获取稳定的、相对较高的收益。美国的经验是，根据经济、金融结构变化适时调整资产配置结构是寿险公司服务社会经济、获取良好、稳定收益的重要条件。 关 键 词：寿险公司；资产配置；资产负债管理；结构变迁 作者简介：廖发达，经济学博士，中国人寿保险（集团）公司博士后工作站研究员。研究方向：寿险公司资产配置研究。 中图分类号：F843/847 文献标识码：A 美国是世界上寿险业最为发达的国家（寿险资产占世界1/3以上），也是世界上寿险资产管理最为规范、投资效率最高的国家。因此，研究美国寿险资产配置及其结构变迁，深入分析其结构变迁的根源对我国寿险公司的资产配置及资产负债管理都具有借鉴和启示意义。 寿险公司股票资产配置及变化原因 一、股票资产配置的变化特征 对美国寿险公司的股票投资历史数据分析可以发现，其对股票的资产配置的变化具有如下显著特征：在1990年以前，股票在整个公司资产结构中的比重相当稳定，一直保持在9.6%左右。但在1990年以后，这一比例却