货币银行学课件10课件.ppt

第十章货币政策 结构： 一、 货币政策目标 二、 货币政策工具 三、 货币政策的传导机制 四、货币政策的效应 货币政策体系 货币政策最终目标 1.最终目标的定义：货币政策目标是指通过货币政策的制定和实施，对国民经济进行金融调控所期望达到的最终目的，是中央银行的最高行为准则。 2、货币政策目标的演变： 20世纪30年代以前，稳定币值和汇率 30年代以后，充分就业和稳定币值 40年代末－50年代初，稳定币值 50年代后期，经济发展和经济增长 60年代以后，国际收支平衡（美元危机） 货币政策目标体系的确定： 稳定币值（稳定物价） 充分就业 经济增长 国际收支平衡 货币政策最终目标 3.货币政策目标内涵及其指标 （1）稳定币值： 首要目标。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标值各国不同，一般在3％－5％以下。 GNP平均指数 消费物价指数 批发物价指数 （2）充分就业： 是指失业率控制在3％－5％以下，凡是愿意就业者都可以在较短的时间内找到一个适当的工作。（排除磨擦性失业或结构性失业和自愿失业）（自然失业率） 失业率 货币政策最终目标 （3）经济增长： 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。 通常用人均国民生产总值增长率（4％） GNP的年增长率 （4）国际收支平衡： 指在一定时期内，一国对其他国家或地区的全部货币收支持平。 国际收支平衡表 货币政策最终目标 4.货币政策目标之间的关系： 既相对立，又相统一。 （1）物价稳定与充分就业之间的矛盾 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 失业率较高的物价稳定 通胀率较高的充分就业 在失业率和物价上涨率的两极之间组合，相机抉择 物价稳定，充分就业，经济增长，国际收支平衡 《中国人民银行法》规定：中央银行“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。 特别注意事项： 物价稳定，并不意味着物价水平绝对不变； 充分就业，也不意味着完全没有失业； 国际收支平衡，也不意味着总是保持平衡； 经济增长，应该更加强调长期的可持续的增长，而不是短期的一次性的增长。 货币政策中间目标 1.选择标准： ①可测性 ②可控性 ③相关性 ④抗干扰性 ⑤适应性。 2.中介目标的分类 近期目标或者操作目标：超额准备金、基础货币 远期目标或者中介目标：利率、货币供应量 3.“超额准备金”指标分析：从准备金的供给看，准备金供给主要来源于两个渠道：借入准备金和非借入准备金。 借入准备金是指中央银行通过贴现窗口提供的临时性贷款；非借入准备金是指银行通过贴现之外的其他渠道所获得的准备金。 中央银行通过公开市场操作和贴现窗口，都可以调控银行准备金规模。 银行准备金作为操作目标常常与银行同业拆借市场利率相联系 总之，从可测性看，准备金可以报表中得到；从可控性看，央行可以通过公开市场业务任意地改变准备金数额；从相关性看，基础货币由流通中现金和银行准备金构成，通过调控银行准备金就可以改变基础货币，从而控制货币供应量。 货币政策中间目标 4.“基础货币”指标分析：是比较理想的操作目标。 基础货币，又称高能货币，是流通中现金和银行准备金之和。 从可测性看，它表现为中央银行的负债，在央行资产负债表中可以测出； 从可控性看，基础货币中的通常可以由央行直接控制，银行准备金中的非借入准备金中央银行可以通过公开市场操作随意加以控制，借入准备金虽不能完全控制但可以通过贴现窗口进行目标设定，有较强的可控性。 从相关性看，因为基础货币由流通中现金和银行金组成，通过调控银行准备金就可以改变基础货币，从而改变货币供应量。 货币政策中间目标 5.“利率”目标V“货币供应量”目标分析： 前者称为价格指标，后者称为总量指标。 理论分析:是否可以断定利率和货币量哪一个能更好地满足上述标准？ 能不能同时将二者定为中间目标呢？ 在实际过程中，利率指标与货币供应量指标 一般不能同时都选作中介目标，两者之间存在着冲突。即如果央行以稳定利率为中介目标，则必然要容许货币供应量存在波动；反之，如果在稳定货币供应量，则有可能以利率的不稳定作为代价。图示分析： 货币政策中间目标 鱼和熊掌不可兼得。二者不可得兼情况下如何选择？ 理论上：一种思路：当IS曲线较不稳定时：选择货币量──货币主义者的选择；当LM曲线较不稳定时：选择利率──凯恩斯主义者的选择 实践中，三个阶段： 20世纪50至60年代，各国货币政策中间目标主要是利率； 20世纪70至80年代，各国货币政策中间目标大都以货币供应量作为中间目标； 进入90年代以来，各国大都屏弃了对货币供应量的监控，转向以利率作为货币政策中间目标。 我国情况：三个阶段： 1986年至1993年这段时间，现金计划和贷款规模成为