稳健性原则和盈余及时性的不对称(英文版)范例.ppt

The conservatism principle and the asymmetrictimeliness of earnings 稳健性原则和盈余及时性的不对称 ——Sudipta Basu 目录 摘要 理论树 引言 稳健性原则 数据 稳健性对收益属性的不对称影响 额外的测试 替代解释 结论 摘要 作者定义稳健性是指在盈余中反映坏消息比好消息快。作者运用公司的股票回报来作为衡量消息的标准，收益对负的股票回报的敏感性是正的股票回报的2~6倍。 作者预测并发现负的盈余变化比正的盈余变化的持续性低，（正盈余变化的盈余反应系数比负的高）与1997 Elsevier Science B.V的不对称持续性一致。 理论树 引言 作者给稳健性下的定义是盈余反应坏消息比好消息及时。 Fig.1考虑固定资产使用寿命的改变来衡量公司收到的信息。 Panel A：信息对账面价值的影响。 Panel B：信息对公司收益的影响。 根据上表作者合理推出四条假设： 1.盈余在反应坏消息比好消息及时。 2.对于好消息，反映在坏消息上的同一时期的盈余—报酬比现金流量—报酬有更强的相关性。（可以看出应计项目更倾向于确认当期坏消息） 3.好消息对盈余的影响是持续性的，坏消息对盈余的影响是短暂的。（从Panel B可以看出） 4.异常盈余的超额回报的每一美元（短期窗口的盈余反应系数）对于坏消息来说，它比好消息少。（因为股票市场合理的调整稳健性对报告的会计收益的影响） 稳健性原则 稳健性的不同定义以及不同定义之间的差别 传统上稳健性被定义为“预见所有可能的损失，但不预期任何不确定的收益” FASB在1980年将稳健性描述为：“对不确定性的谨慎的反应，努力确保商业环境中存在的不确定性和风险被充分考虑到。 作者借鉴了这种定义，将稳健性定义为“会计人员在财务报告中确认好消息比确认坏消息时更加谨慎 。 另一种稳健性的定义为低估资产和收入，高估负债和费用。 作者的对稳健性的定义是强调利润表的。 稳健性的发展过程以及稳健性原则的作用 在15世纪早期的欧洲中世纪就出现了会计稳健性，委托代理关系的出现是稳健性原则形成的最初原因。 稳健性在债务契约中扮演者一种事前有效性的角色，在确认收益时有着比确认损失更高的要求。在近十年中FASB要求对表外负债的识别，以及资产减值损失的标准制定都是增加了会计稳健性的体现。 数据 选自1963——1990年所有公司的月报 数据来自CRSP COMPUSTAT 以及实验文件 年收益使用年度最后三个月的数值计算，目的是为了排除以前年度对盈余的影响 。 稳健性对盈余属性的不对称影响 这一节中,作者提出和检验在好消息和坏消息时期非对称性影响稳健性的四个主要假设。前两个假设考虑的是稳健性如何影响盈余的及时性,主要是涉及应计项目。后两个假设考虑稳健性对盈余持续性的影响和对ERC的影响。 1.稳健性和盈余对报酬的敏感性 稳健性导致了盈余对于公众可利用的“坏消息”比“好消息”更及时和敏感。在固定资产的例子在图1,一个更长的估计使用寿命 (好消息)的结果导致了折旧费用的减少,而估计的较短的使用寿命(坏消息)的结果将导致当期减值的增加。可以看出，盈余预测与负的非预期报酬关系更敏感。 假设1：负的未预期股票回报的系数（β）、R2 比正的未预期股票回报高。 模型： 2.盈余与现金流的分离来比较稳健性产生的影响 由于会计稳健性的存在，盈余和现金流的分析相似。应计项目使得会计对关于现金流坏消息的识别具有时间的不对称性。当期没有实现的损失影响当期的盈余，但不影响现金流。而未实现的收益既不影响当期盈余也不影响当期现金流量。 假设2：相比于正的未预期的股票回报，在负的未预期的股票回报中应计项目使得盈余确认的及时性比现金流量快。 稳健性表明盈余可以预测未来的损失。未来期间报告的盈余不受当前坏消息的影响。 从时间序列上看，被反映在当前盈余中坏消息，将会出现一个短暂的或一次性 的下降。相反，当前的好消息的影响将会扩散到将来几个时期的盈余中。 3.稳健性和会计衡量信息条件的持续性 在坏消息期间稳健性会降低盈余的持续性 。 及时性意味着与信息有关的更多的当前价值会在盈余中立即识别出来。 更多的持续性意味着与信息相关的的较少的当前价值在当前盈余中被识别出来，更多的是在未来盈余中报告。 假设3：负的盈余变化比正的盈余变化在下一年有更大的反转趋势。 4.稳健性和盈余披露的信息内容 最后一个假设是检查稳健性如何影响资本市场对盈余消息的反应，盈余情况公告的信息内容通常是由短期的盈余反应系数来衡量的。 假设4：在盈余变化宣告期的超额回报回归中，正的盈余变化的斜率比负的盈余变化的斜率大。 其他的检验 检验了盈余反映坏消息比好消息更及时。 是否由于审计师法律责任的影响