2.财务管理基本价值观念讲解.ppt

1.如何理解货币时间价值？举例说明它在现实经济活动中的应用。 2.什么是年金？它分为几种? 3.证券组合的作用是什么？如何计算证券组合的收益率？ 4.什么是可分散风险？什么是不可分散风险？举例说明。 5．简述风险与收益的关系。 6．资本资产计价模型涉及哪些因素？ 思考题 风险是事件本身的不确定性，是指在特定的时期和特定的环境条件下人们采取某种行为所有可能结果的变动程度。 风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。 风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。 第二节 风险价值观念 一、风险及风险报酬率 单项投资的风险是指某一项投资方案实施后，将会出现各种投资结果的概率。 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 期望报酬率 1 标准离差和标准离差率 2 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 期望报酬率 1 其中： ——期望投资报酬率； Ki——第i个可能结果下的报酬率； Pi——第i个可能结果出现的概率； n ——可能结果的总数。 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 永兴公司计划进行一项投资，有A、B两个项目，在不同的经济状况下两个项目的报酬率分布情况不同，如表2－1所示，试计算两个项目的期望报酬率。 例2-17 表2－1 项目A和项目B投资报酬率的概率分布 经济状况 发生概率 投资报酬率 项目A 项目B 繁荣 0.3 20％ 40％ 一般 0.6 10％ 10％ 衰退 0.1 5% -10％ 项目A的期望投资报酬率 ＝0.3×20%+0.6×10%+0.1×5% ＝12.5％ 项目B的期望投资报酬率 ＝0.3×40%+0.6×10%+0.1×(-10%) ＝17％ 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 标准离差和标准离差率 2 标准 离差 δ＝ 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 依【例2-17】，分别计算A、B两个项目投资报酬率的标准离差。 例2-18 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 标准离差和标准离差率 2 标准离差率 V= 其中：V ——标准离差率； δ ——标准离差； ——期望投资报酬率。 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 依【例2-17】和【例2-18】，分别计算项目A和项目B的标准离差率为： 例2-19 项目A的标准离差率＝ 项目B的标准离差率＝ 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 风险报酬系数和风险报酬率 3 风险报酬率 KR=b×V 其中：KR——风险报酬率； b——风险报酬系数； V——标准离差率。 在不考虑通货膨胀因素的影响时，投资的总报酬率为： K＝KF+KR=KF+b×V 其中：K——投资报酬率； KF——无风险报酬率。 第二节 风险价值观念 二、单项投资的收益与风险评估 依【例2-17】及【例2-19】，假设无风险报酬率为5％，风险报酬系数为10％，计算两个项目的风险报酬率和投资报酬率。 例2-20 项目A的风险报酬率＝bV＝10％×40.98%＝4.09％ 从计算结果可以看出，项目B的投资报酬率14.5％高于项目A的投资报酬率9.09％，从追求收益的角度讲，项目B是一个更好的选择。而从规避风险的角度讲，应当选择项目A。 项目A的投资报酬率＝KF+bV＝5％+10％×40.98%＝9.09％ 项目B的风险报酬率＝bV＝10％×95.03%＝9.50％ 项目B的投资报酬率＝KF+bV＝5％+10％×95.03%＝14.5％ 第二节 风险价值观念 三、证券组合的风险与收益评估 证券的风险 1 系统风险 又称不可分散风险或市场风险，是指市场报酬率整体变化所引起的市场上所有资产的报酬率的变动性。它是由那些影响整个市场的风险因素引起的。 风险程度的大小，通常用β系数衡量： β＝ 第二节 风险价值观念 三、证券组合的风险与收益评估 证券的风险 1 系统风险 β＝1，表示该股票的报酬率与市场平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致； β1，说明其风险大于整个市场组合的风险， β1，说明其风险程度小于整个市场组合的风险。 * 资本资产定价模型 其中： Ki —— 第i种证券的必要报酬率； RF ——无风险报酬率； βi ——第i种证券的β系数； Km ——全部股票的平均报酬率。 证券的收益 第二节 风险价值观念 永兴公司持有A、B、C三种股票，三种股票的β系数分别为2、1.5、0.