第二节汇率风险的类型与测量.ppt

第七章 国际汇率风险管理 Bretton Woods体系崩溃后汇率的波动性愈发明显，无论金融机构还是个人所面对的货币汇兑风险大增。因此如何有效规避汇率风险（Foreign Exchange Exposure）成为国际金融风险管理的主要内容之一。 第一节 汇率风险管理概述 一、外汇、汇率与外汇市场 （一）外汇（FX） 定义：以外币表示、为各国普遍接受、可用于国际间债权债务清算的支付手段。 成为外汇的基本条件：自由兑换性；普遍接受性；可获得性（必须是在国外能够得到补偿的债权 ） 外汇的动态含义：国际汇兑（Foreign Exchange ） 外汇的静态含义：支付手段（以外币表示的各种信用工具和有价证券） IMF对外汇的定义：…….在国际收支逆差时可以使用的债权。 中国《外汇管理条例》（2008.8.5）第一章总则第三条：本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等（3）外币有价证券，包括债券、股票等（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。 补充阅读材料：2008.8.5新修订《中华人民共和国外汇管理条例》解读 /newscenter/2008-08/06/content_9000053.htm （二）汇率（Exchange rate ）汇率是不同货币间的兑换比率。有两种标价方法：直接标价法和间接标价法。分母称为单位货币，分子称为计价货币。 直接标价法（Direct Quotation）/应付标价法：是以一定单位的外国货币为标准来计算应付多少单位本国货币。即相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以就叫应付标价法。该标价法下，数额变大表示本币贬值（depreciation），外币升值（appreciation）。 本币/外币，例如2013.5.19，6.1997RMB/USD；7.9871RMB/EUR；9.4700RMB/GBP 间接标价法（Indirect Quotation ）/应收标价法： 外币/本币，例如2013.5.19，0.1613USD/RMB 汇率兑换数据：/rmbhl/ 包括中国在内的大多数国家都使用直接标价法，欧元、美元（在美国，对英镑、欧元、澳元、新西兰元采用直接标价）、英镑等极少数货币使用间接标价法。该标价法下，数额变大表示本币升值，外币贬值。 汇率通常小数点后保留4位，最后一位被称为基点（base point，BP，万分之一 ）。1BP=0.01%=0.0001；100BP=1%=0.01 注意：对于日元（JPY ）1BP=1%=0.01（因为日元的最小单位是1日元）。比如，英镑对美元由1.4568/78变为1.4578/88，英镑对美元升值10个点 汇率分类 按制订汇率的方法划分，有基本汇率和套算汇率 ①基本/础汇率（basic rate）。各国在制定汇率时必须选择某一国货币作为主要对比对象，这种货币称之为关键货币。根据本国货币与关键货币实际价值的对比，制订出对它的汇率，这个汇率就是基本汇率。美元是国际支付中使用最多的货币，各国都把美元当作制定汇率的主要货币，常把对美元的汇率作为基本汇率。 ②套算/交叉汇率（cross rate）。是指各国按照对美元的基本汇率套算出的直接反映其他货币之间价值比率的汇率。 按银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 ①买入汇率。也称买入价（bid），即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率 ②卖出汇率。也称卖出价（offer），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 买入卖出之间有个差价（spread），这个差价是银行买卖外汇的收益，一般为1％一5％。银行同业之间买卖外汇时使用的买入汇率和卖出汇率也称同业买卖汇率，实际上就是外汇市场买卖价。 ③中间汇率/中间价（closing mid-point）。是买入价与卖出价的平均数。 ④现钞汇率（cash rate ）。一般国家都规定，不允许外国货币在本国流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，因此产生了买卖外汇现钞的兑换率，即现钞汇率。按理现钞汇率应与现汇汇率相同，但因需要把外币现钞运到各发行国去清算，由于运送外币现钞要花费一定的运费和保险费，因此，银行在买入外币现钞时的汇率通常要低于现汇买入汇率; 而银行卖出外币现钞时使用的汇率一般为现汇卖出价。因此，价差拉大以弥补额外增加的成本。 按银行外汇付汇方式划分有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 ①电汇汇率（telegraphic transfer rate,T/T Rate ）。电汇汇率是经营外汇业务的本国银行在卖出外汇后，即以电报委托其国外分支机构或代理行付款给收款人所使用的一