2005～2006年金融市场分析.pdfVIP

涵中国进口汽车高层论坛 加05～2006年会融市场分析 中国银行全球金融-fi场部高级分析师殷小苗 一、美元汇率走势分析 (一)今年美元}r：牢走势j“乎所有经济学家的预期 美元兑欧元汇率去年下跌了12％，兑日元下跌了9％．但今年美元没有如大部分 经济学家预料的那样继续F跌，咖是人幅川升。 +美元兑欧元今年以来上升了12％左右．从年初的I3471美元上升到11月25 日的11786美元年内高点，12月12日回落至11954美元。 +美元兑日元汇率今年以来也上升r约17％，从去年底的10245日元上升到 12月12日的11997日元．为两年以来高点，21日回落至11564日元。 +美元兑英镑上升r8％左右，兑瑞郎上升了近14％。 94“ (二)支持美元汇率在今年走强的主要原瞎硅美国的经济优势及利差优势加强。 实际上，美国经济自去年以来一直表现强劲，但美元忙率却在去年持续下跌，其 主要原因是去年美国的就业增长缓慢，令人们担心一个“投有就业增长的经济复苏” 可能难以持续。此外，美国庞大的双赤字始终是影响美元亍[率下跌的重要因素。 今年美国经济及就业增长强劲；同时，市场对美国升息的预期加强，而欧洲和日 本为刺激经济回升一直维持利率不变，这进一步加强美元的经挤及利差优势。此外， 今年美国的财政赤字有所下降，令人们对美国双赤字的担忧减轻。 二、美国经济优势明显 1，美国经济增长速度远高于欧洲及日本。 美国经济在2004年增长了4．4％，今年一季度增长率放慢到3 8％，二季度经济 增长率仅为33％，虽然三季度美国经济遭到飓风的打击．但第三季增长速度加快至 43％，美国经济增长率已经是连续10个月达到3％以上。 预计今年美国的经济增长率将达4％左右。而欧洲2004年仅增长了2％，今年 8— 欧元区经济表现疲软，增长预测被调降至1．2％；预计日本经济今年将增长1 2％。美国今年的经济增长率仍然高于世界平均水平，也大大超过欧元区和日本的经 济增长速度。 2，美国消费信Jb及企业投资保持强劲。 消费者支出占到美国国民经济活动的三分之二左右。 美国经挤商会公布，二季度消费者支出分项指数上升34％，增幅接近第一季的 3 5％。 12月9日美国公布，密西根大学12月消费者信心指数初值升至887，高于11月 5。 终值816和分析师预估值85 98 美国经济商会公布，11月消费者信心指数自10月的852劲升t 9高于市场 预估的900，几乎回到飕风前的水准，这对正在展开的假期销售季带是个好兆叉。 45t 企业投资和盈利持续增长。二季度美国企业投资增幅从8 r修午8¨rb- 高于第一季的57％。这些经济数据显尔经济稳定增长。 9fi 中国进口汽车高层论坛 美国iO月耐用品订单大增34％，增幅远超预期的11％，主要受运输设备订单 太增推动，扣除飞机的非国防资本财订单上升13％，这是衡量企业支出计划的重要 指标。 美国公布jO月成屋销售下降27％，但10月新屋销售较前月增长13％，年率 142 4万户创下纪录水准，远高于预估值的120万户。 3，美国制造业活动指数持续上升。 9月美国供应管理协会制造业指数自8月的536升至594，显示美国制造业在 飕风袭击后并设有减少产出。 lO月供应管理协会制造业指数为591。 美国11月供应管理协会(ISM)制造业指数为581，略低于10月的591，但高